恒指推兩指數 對沖科指大波動風險 散戶可購買掛鈎產品 增加投資保障
香港持續完善金融基建，恒指公司昨日新增波動率管理工具，協助投資者更好應對大環境的波動。恒指公司公布兩條恒生科技備兌認購期權策略新指數，分析師指出，科指成份股中包含多隻互聯網股及高新科技股，股價波動較傳統經濟股大，備兌策略可平滑收益曲線，讓機構可依據指數用作對沖工具或增強收益；散戶亦可通過參與相關指數的掛鈎產品，避免直接買賣複雜性高的交易期權，提升對小投資者的保障。 ●香港文匯報記者 周紹基
恒指公司昨日推出兩條恒生科技備兌認購期權策略新指數，分別是「恒生科指15%目標期權金每周備兌認購期權指數」，以及「恒生科指淨股息累計15%目標期權金每周備兌認購期權指數」。前者為保留科指中的長倉，並賣出一部分每周科指平價認購期權，而期權金會被重新投放於投資組合。後者為淨股息累計版本，當中期權金及股息均會被重新投放於投資組合。新推出的指數是恒指系列的首批「目標期權金備兌認購期權指數」，其編制策略旨在保留科指的上升潛力，同時透過賣出每周認購期權，以賺取期權金收益。
有關指數出售期權的比例，每周會作出靈活變動，在不超過科指名義金額的情況下，達至15%的年化收益目標。以今年首7個月的回測數據顯示，恒生科指15%目標期權金每周備兌認購期權指數的回報為22.5%，恒生科指淨股息累計15%目標期權金每周備兌認購期權指數的回報則錄得23.6%，兩隻指數的年化波動率分別為38.7%及 38.6%。
備兌認購期權近年受重視
備兌認購期權是近年一個愈來愈受重視的投資策略，投資者持有相關資產的長倉，並同時沽出相關資產的認購期權，投資者既可透過期權金賺取收益，也可「有限度」地從資產的升值潛力中獲利。相對於僅持有相關資產，備兌認購期權策略的表現可能會較優勝或遜色，視乎資產價格走向而定。
市況波動時 期權金上升
未來資產環球投資ETF固定收益基金管理主管孫欣怡表示，備兌認購期權的特點包括，出售認購期權會獲得期權金，相對於只持有相關股票，可產生額外收益。在市場波動期間，期權金往往會增加，從而在一定程度上減少有關損失，達到風險管理的目的。如果正股股價升穿期權的行使價，則上漲潛力會受制。而除了收到的期權金外，出售備兌認購期權無法限制下行風險。
一般而言，相關指數在持平或波動的情況下，備兌認購期權的表現會優於該指數。以2023年為例，國指全年下跌8.5%，但由於投資國指備兌認購期權，會產生期權金收入，令國指備兌認購期權指數的全年總回報有3.5%，即該指數回報較國指跑贏12%。
目前本港的3隻備兌認購期權策略的ETF，分別為AGX國指備兌(3416)、AGX恒科備兌(3417)及AGX恒指備兌(3419)。今次恒指公司推出的兩隻科指備兌認購期權策略新指數，旨在提供更多的備兌認購期權投資策略，吸引更多發行商採用並推出新產品。
恒生科技備兌認購期權策略新指數摘要
1. 恒生科指15%目標期權金每周備兌認購期權指數
●保留科指中的長倉，並賣出一部分每周科指平價認購期權，期權金會被重新投放於投資組合
2. 恒生科指淨股息累計15%目標期權金每周備兌認購期權指數
●為淨股息累計版本，當中期權金及股息均會被重新投放於投資組合
製表：記者 周紹基
