恒指公司增波動率管理工具
助投資者應對大環境變化 讓機構用作對沖增收益
香港持續完善金融基建，恒指公司昨公布，推出兩條基於恒生科技指數的創新備兌認購期權指數。新增的波動率管理工具，旨在協助投資者更好應對大環境變化。分析指出，恒生科指成份股中包含多隻互聯網及高新科技企業，股價波動較傳統經濟股大，備兌策略可平滑收益曲線，讓機構可依據指數用作對沖工具或增加收益；散戶亦可通過參與相關指數的掛鈎產品，避免直接買賣複雜性較高的交易期權，有助提高對小投資者保障。
恒指公司昨推出兩條新指數，分別是「恒生科指15%目標期權金每周備兌認購期權指數」，以及「恒生科指淨股息累計15%目標期權金每周備兌認購期權指數」。前者保留恒生科指中的長倉，並賣出一部分每周恒生科指平價認購期權，而期權金會被重新投放於投資組合。
至於後者為淨股息累計版本，當中期權金及股息均會被重新投放於投資組合。新推出的指數是恒指系列的首批「目標期權金備兌認購期權指數」，其編製策略旨在保留恒生科指的上升潛力，同時透過賣出每周認購期權，以賺取期權金收益。
出售期權比例每周變動
有關指數出售期權比例，每周會作出靈活變動，在不超過恒生科指名義金額情況下，達至15%年化收益目標。以今年首7個月回測數據顯示，恒生科指15%目標期權金每周備兌認購期權指數回報為22.5%，恒生科指淨股息累計15%目標期權金，每周備兌認購期權指數回報則錄23.6%，兩隻指數年化波動率分別為38.7%及38.6%。
備兌認購期權是近年一個愈來愈受重視的投資策略，投資者持有相關資產的長倉，並同時沽出相關資產認購期權，既可透過期權金賺取收益，也可「有限度」從資產升值潛力中獲利。相對於僅持有相關資產，備兌認購期權策略的表現可能較優勝或遜色，視乎資產價格走向而定。
未來資產環球投資ETF固定收益基金管理主管孫欣怡表示，備兌認購期權的特點包括，出售認購期權會獲得期權金，相對於只持有相關股票，可產生額外收益。在市場波動期間，期權金往往會增加，從而在一定程度上減少有關損失，達到風險管理目的。如正股股價升穿期權行使價，則上漲潛力會受制。而除了收到期權金外，出售備兌認購期權無法限制下行風險。
指數回報跑贏國指12%
一般而言，相關指數在持平或波動情況下，備兌認購期權的表現會優於該指數。以2023年為例，國指全年下跌8.5%，但由於投資國指備兌認購期權會產生期權金收入，令國指備兌認購期權指數的全年總回報有3.5%，該指數回報跑贏國指12%。
目前本港3隻備兌認購期權策略的交易所買賣基金（ETF），分別為AGX國指備兌（3416）、AGX恒科備兌（3417），以及AGX恒指備兌（3419）。今次恒指公司推出的兩隻科指備兌認購期權策略新指數，旨在提供多一些備兌認購期權投資策略，吸引更多發行商採用並推出新產品。
