海天可望提升毛利率
內地調味品龍頭企業海天味業（3288）於6月19日完成H股上市，淨籌集104億元。滙豐環球研究發表報告指，海天2024年在內地調味品市場份額為4.8%。雖然集團對餐飲渠道高度依賴，可能導致銷售復甦面臨短期挑戰，惟集團持續擴大市佔率。
報告表示，海天業務受以下因素驅動，包括強大的品牌影響力；全國廣泛的貿銷網絡；產品組合成熟；渠道整合與滲透；以及擴展海外市場。
獲滙豐高盛覆蓋
該行指出，考慮到內地餐飲市場低迷，將海天2025年收入預測下調3%。然而，由於2025至2026年原材料成本低於預期，毛利率有望提升。將其2025年及2026年盈利預測分別上調3%及4%。預計海天2024年至2027年淨利潤年均複合增長率9.4%。
滙豐認為，海天未來面對的成本壓力有限，預計集團將得益於有效的成本控制措施。該行首次覆蓋海天，予其評級「持有」，目標價36.2元。以反映即使餐飲需求短期面臨逆風。若餐飲需求復甦加速，該行可能對該股持更積極看法。
另外，高盛指出，由於海天產品類別市場份額持續增長，並擴展至企業對企業（B2B）渠道，加上受惠原材料成本下降等利好因素，集團通過提高生產力和成本控制改善利潤率，因此，預計其2024年至2027年間，銷售及淨利潤複合年增長率分別為8%和11%。
高盛首次覆蓋海天，予其「買入」評級，目標價43元。
個股分析－滙豐/高盛
