比亞迪電子業務前景樂觀
張賽娥 南華金融副主席
比亞迪電子（0285）管理層近期釋出正面訊息，集團於2025年至2027年增長動能明確，涵蓋美系客戶的新訂單、自動化業務擴張，以及人工智能（AI）伺服器市場的布局。集團對未來3年業務前景持樂觀態度。
首先，在美系客戶方面持續取得進展。今年消費電子收入預期達1,030億元至1,100億元（人民幣，下同），佔整體五成，主力產品包括iPad玻璃蓋板、智慧家庭新品，未來不排除進軍摺疊手機領域。管理層指出，雖然今年首季業績因美系客戶訂單影響略為承壓，但料第2季有望環比及同比回升。
比亞迪電子第1季實現營收368.8億元，同比增長1.1%；淨利潤6.221億元，增1.9%。集團指出，AI伺服器業務迅速擴展，2025年目標收入30億元，2026年進一步增至100億元。未來將聚焦企業用戶與中國雲端服務商市場，並積極布局液冷技術供應鏈，迎合美系雲端客戶需求。
對於市場關切的外部風險，管理層則認為影響有限。針對美國新關稅政策，比亞迪電子強調其iPad生產已有50%產能轉移至越南，且採用FOB模式，無需承擔出口稅負。針對H20禁令，集團表示伺服器配置可靈活支援國產與進口芯片；汽車價格戰亦未影響既定銷售目標。至於在內地機器人企業，擔當重要作用。
估值低於歷史均值
比亞迪電子AI伺服器潛力可期，2025年至2027年或將是公司業務重要階段。其綜合業務組合涵蓋高增長領域，具備穩健財務結構與自由現金流，在利息支出與折舊壓力減輕的情況下，2026年起獲利能力可望加速提升。
集團昨收報34.8元（港元，下同），升0.4元或1.16%，成交金額7.64億元。從估值角度來看，現價市盈率17.28倍，市賬率2.28倍，息率1.78%。至於2025年及2026年度預估市盈率分別為13倍與10倍，低於歷史均值。對於中長線投資者而言，目前估值仍具吸引力，值得持續關注。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士沒持有上述股份）
