股海篩選/小米深化人車家全生態 業績看俏\徐 歡
2025年初以來，雖然中國不斷受到外部擾動，但得益於DeepSeek、新消費和創新藥等新敘事的不斷湧現，年初以來人工智能（AI）、新消費、創新藥等幾輪主線的結構性行情活躍，港股整體市場表現甚至一度領跑全球市場。展望下半年，預計港股行情依然樂觀，科技類股票可作為投資主線之一，其中，小米集團（01810）從首款SUV小米YU7到AI眼鏡、摺疊屏手機等新品，正通過多元化的產品矩陣加速構建「人車家全生態」閉環，推動公司業績進入快速增長階段。
小米在2025年展現出強勁的增長勢頭，其「人車家全生態」戰略持續深化，智能手機、物聯網（IoT）及智能汽車業務協同效應顯著。2025年第一季度，公司營業收入按年增長47.4%至1113億元（人民幣，下同），淨利潤增長64.5%至107億元，均創歷史新高，其中，汽車及創新業務收入增長至186億元。隨着小米YU7的上市及AI硬體產品的推出，小米的成長空間進一步打開，市場對其未來盈利能力的預期持續提升。
汽車業務料今季貢獻盈利
小米汽車業務自2024年SU7上市以來，憑藉高性價比和智能化配置迅速成為市場爆款。產能方面，小米預計2026年三座工廠將貢獻70萬輛的年產能，其中YU7系列銷量有望達到SU7的兩倍以上。隨着規模效應顯現，汽車業務毛利率持續改善，有券商預計2025年第三或第四季度實現單季度盈利，2026年汽車收入或達千億規模，成為小米第二大收入支柱。
小米積極布局AI與智能硬體，形成生態協同，有助於搶佔下一代入口，公司在6月26日舉行的「人車家全生態發布會」上發布的AI眼鏡，是其布局下一代智能設備的重要一步，瞄準「隨身AI入口」市場。該產品有望與手機、汽車、智能家居形成聯動，強化小米的生態閉環。
小米憑藉爆款產品、生態協同和技術創新，正從智能手機廠商蛻變為「全生態科技巨頭」。汽車業務的快速放量和AI硬體的突破，將為公司打開新的增長曲線。長期來看，生態協同和技術自研能力將支撐小米持續增長，建議投資者長期關注其生態布局和業績兌現能力。
（作者為獨立股評人）
