美元弱勢/美股估值高 年內上行空間有限
美股科技股上半年表現強勁，納指在4月初所謂「解放日」後反彈逾33%，錄歷史新高，估值亦回升至接近去年高點。瑞銀財富管理大中華區投資總監及亞太區宏觀經濟主管胡一帆坦言，美股目前估值較高，加之美國經濟壓力仍將處於波動態勢，今年美股上行空間預計有限，對美股市場持中性態度，「我們並非不投資美股，但覺得短期內有一些壓力」。其中，看好AI類科技股的中長期表現。
胡一帆相信，隨着美國經濟活動的放緩，美國聯儲局有望在今年晚些時候恢復寬鬆政策，並在未來12個月內降息100個基點，屆時美元或續走軟，該背景應會利好科技股。目前，美國科技公司海外銷售額佔其營收50%以上，利率下降意味着未來盈利折算至其現值時會更有價值。瑞銀財富管理團隊也預計，中長期AI自動化將推動其他運營成本下降，利潤率在未來數年反而會回升。
美國人口普查局調研顯示，今年二季度AI應用比例進一步上升的美國公司有120萬家，部分行業的AI採用率達25%至30%。胡一帆指出，AI已實現包括編程、內容生成、辦公效率、營銷等關鍵任務的自動化，未來五年大多數運營成本的增速將低於總營收增速，自動化的加速及變現能力增強，或帶動利潤率更快回升。
科技及電力板塊看俏
在美股配置層面依然看好代表未來趨勢的科技及電力板塊，未來數年AI投資領域的資本支出還將增加，AI競逐最後是電力的競爭，甚至美國今後也可能缺電，綠色能源需求都會上升。
瑞銀財富管理團隊也提醒，儘管美股短期存在風險，但AI穩健的長期趨勢，將持續推動科技板塊在中長期的上漲，建議以結構化策略應對未來波動。
