金針集/中國經濟穩 人民幣股債吸引\大衛
中國上半年經濟增長5.3%，表現優於預期，證明中國經濟有能力應對外部不利影響，令股債資產在全球吸引力不斷提升。在環球政經環境不確定性增加之下，人民幣股債持續出現境外資金淨買入的情況，投資者以實際行動看好中國經濟前景。
美國「大而美」減稅法案成為法律，並且繼續濫加徵關稅，包括對進口銅及藥品加徵50%及200%關稅，不排除有國家反擊，實施報復性反制措施，對美國以至全球經濟進一步構成巨大風險，結果美股、美債、美元持續受壓，美國國債價格沽售壓力將會再度加重，10年及30年國債息又再升上至4.4厘及4.9厘的近二十年高位，顯示市場對特朗普政府投下不信任票，美元資產走資壓力有增無減。
對比之下，中國經濟抗逆力強，面對美國貿易霸凌的影響，次季經濟同比增長保持5.2%的中高速增長，環比則增長1.1%。中國經濟上半年同比增長5.3%，增幅繼續位居全球前列位置。
續成全球經濟增長引擎
事實上，國家擴大內需消費及創新推動產業升級轉型的戰略下，持續釋放新增長動力，令中國繼續是全球經濟增長的重要引擎、主要亮點。去年中國經濟總量突破130萬億元人民幣，今年可望上升至140萬億元人民幣。過去四年，中國經濟平均增長5.5%，展現出強大韌性及增長潛力，從而令人民幣股債等金融資產在全球吸引力不斷提升。
外資看好 加倉A股意欲增
事實上，全球看空美國金融資產，國際資金東移中國以至亞洲的規模不斷增加，這從外資持續淨買入中國股債等金融資產可以反映出來。根據摩根士丹利資金流動報告，今年6月中國股票錄得共有12億美元（折合約94億港元）資金淨買入，估計相當部分是沽售美元資產、轉投人民幣資產的換馬資金，阿里巴巴股價昨日在216億元成交額之下，單日急升逾6%，相信強勁買盤來自境外資金。目前境外投資者持有A股流通市值穩定在3萬億元人民幣，較去年9月底的2.41萬億元人民幣為高。隨着滬綜指數跨越3500點，見近三年半高位，相信境外投資者加倉A股意欲進一步提升。
國債期貨將至 買債規模勢增
此外，日本參議院選舉結果不明朗，日本國債近日大跌，進一步拖累美歐債市，以及美歐日國債價格走低，加上市場對發達國債務風險的憂慮升溫，促使更多國際資金湧入中國債市避險。截至今年5月底，境外投資者持有中國在岸債券規模為4.4萬億元人民幣，意味今年來境外投資者增持近2000億元中國在岸債券（包括國債）。隨着債券通優化擴容措施落實，例如參與債券通機構由銀行擴大至券商、保險公司及資產管理公司，並且有望在港推出離岸國債期貨，預期境外投資者買入中國國債規模將會顯著擴大。
儘管全球經濟下行壓力增加，但是中國交出一份不俗的半年成績單，從中展出經濟抗逆能力及增長潛力，國際資金增配人民幣金融資產的積極性將進一步提高。
