李寧前景被券商看淡
李寧（2331）第2季銷售點（不包括李寧YOUNG）整體零售流水按年錄得低單位數增長，券商普遍看淡其前景。招銀國際發表報告指，公司雖致力實現2025財年目標，但面臨市場挑戰加劇，故將其2025年至2027財年盈利預測分別下調3%至4%。
零售流水趨勢疲弱
該行預期，李寧7月零售流水趨勢疲弱，開店進度或不達標，可能拖累批發業務增長；為去庫存加大折扣，在整體行業促銷氛圍加劇背景下，料毛利率下滑；若下半年同店銷售轉跌，將出現經營槓桿負面效應；以及中國奧委會贊助相關廣告推廣費用，將於下半年及2026財年集中入賬，料帶來支出壓力。
招銀國際維持李寧「買入」評級，目標價下調至18.95元。
另外，美銀證券指，考慮到李寧盈利能見度下降、加大折扣，以及廣告宣傳開支增加，帶來利潤壓力，對其前景看法審慎，將2025年及2026年每股盈利預測下調8%及2%，目標價由16.3元降至16元，維持「中性」評級。
大和表示，李寧管理層指，消費需求疲軟持續影響行業，料第3季延續弱勢，相信下半年持續承壓。將其今明兩年每股盈測下調13%及17%，12個月目標價由15.5元降至14元。維持其「跑輸大市」評級。
野村指，李寧次季銷售放緩情況大致符合市場預期，重申其「中性」評級，目標價16.2元。
個股分析－招銀國際/美銀/大和/野村
