泡泡瑪特疲軟可抄底
摩根大通發表報告指，雖然內地或加強盲盒監管，但泡泡瑪特（9992）目標客戶群年齡層介乎18歲至45歲，有別面向中小學生的盲卡，即使零售商嚴格執行年齡控制要求，相信對公司銷售影響不大。
該行表示，泡泡瑪特股價在過去5個交易日累跌14%，近期股價走軟，或可帶來「抄底」機會。
料海外銷售貢獻增
摩通將泡泡瑪特列入正面催化劑觀察名單，原因包括：公司可能發布盈喜，該行估計上半年多賺35億元人民幣，超過2024年全年；即將推出《Labubu & Friends》動畫，並配合新產品發布；8月推出Labubu x Uniqlo T恤；新開設兩家「POPOP」珠寶店售賣更多Labubu產品，另有其他IP商品如SkullPanda、Molly及Dimoo；或推出互動/AI玩具。
該行認為，泡泡瑪特引領中國快速增長的IP商品市場。公司擁有強大的100多個自有及授權IP組合，經營521家自有零售店和2,472個機器人商店，遍布逾30個國家，並充分利用主要線上平台。
摩通看好其強大IP產品及全球擴張與執行能力。估計2025年海外銷售按年增214%，2025年至2027年年均複合增長率38%，料2027年海外銷售貢獻增至67%。
該行將泡泡瑪特2025年至2027年盈測上調19%至23%，目標價330元，予 「增持」評級。
個股分析－摩通
