石藥收入增長可期
中泰國際
石藥集團（1093）與阿斯利康簽訂戰略合作協議，將利用公司的AI驅動的藥物發現平台發現和開發新型口服小分子候選藥物。公司將為阿斯利康選定的多個靶點發現具有多適應症治療潛力的臨床前候選藥物，其中包括一種用於免疫疾病的臨床前小分子口服療法。
根據該協議，公司將從阿斯利康收取1.1億美元（約8.58億港元）首付款，並有權收取最高16.2億美元潛在研發里程碑付款，以及最高36億美元潛在銷售里程碑付款。未來還有權按產品年銷售金額的個位數百分比向阿斯利康收取提成。
關注項目授權交易
預計有關里程碑付款將於2027年後逐步產生，故將其2025年至2027年度收入預測分別上調1.3%、1.2%及0.5%；淨利潤預測亦分別上調4.1%、5.3%及1.9%。隨着藥物進入開發階段，收入有望逐步增加，因而將其2028年至2034年收入預測分別上調1.2%至4.9%。
綜合以上情況，將石藥目標價由7.4元升至8.15元，以反映盈利預測上調。維持其「中性」評級，未來續關注EGFR-ADC等項目授權交易進展。
風險方面，藥品降價幅度或超出預期；新藥臨床試驗及審批進度可能慢於預期；新藥上市後推廣效果或差於預期。
