名創優品不宜高追
植耀輝 耀才證券研究部總監
泡泡瑪特（9992）旗下知識產權（IP）產品「Labubu」近期熱爆，全球銷售表現報捷，有機會如「Hello Kitty」 歷久不衰，並有愈來愈多公司有意於有關市場分一杯羹，包括名創優品（9896）旗下潮流玩具業務Hot Toys，而Hot Toys正就潛在分拆上市的可能性進行初步評估。
Hot Toys競爭優勢不突出
據首季業績表現，名創品牌收入同比增16.5%，而Hot Toys增幅則達58.9%，同時淨新增門店120間至280間。而名創目標未來5年於全球100個核心城市，開設超過1,000間Hot Toys門店。
在名創門店增長動力減弱之情況下，Hot Toys未來發展似乎更具憧憬。只是Hot Toys現時收入貢獻仍相當有限，今年首季僅3.4億元（人民幣，下同），相比之下，去年泡泡瑪特收入達130億元，反映兩者在規模存在相當大距離。
另一問題是泡泡瑪特的成功有賴自家IP Labubu，反觀Hot Toys雖有自家IP，但尚未有掀起熱潮，收入主要依靠IP授權產品，意味競爭優勢並不突出，即使分拆消息有利名創短期股價走勢，但亦不建議高追。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
