領展營運料跑贏市場
花旗發表報告指，領展（0823）現時通過基金管理及上市房地產投資信託基金（REIT）組合打造雙引擎。集團或在培育資產管理業務，但單獨分拆資產上市，料短期發生機會不大。
領展股價自4月以來累漲25%，該行表示，以其6.4%收益率計算，較10年期美國國債收益率溢價190個基點，與10年平均水平持平。但預計領展每單位分派（DPU）因租金調整而下降約2.5%。由於近期無明顯負面因素，料股價將在當前水平整固。
花旗認為，領展通過租賃及成本優化應對宏觀經濟逆風，料營運表現可跑贏整體市場。在2026年至2027財年，預計DPU按年分別下降2.5%及1.5%，其中香港零售業務預計3%至5%負租金調整；停車場業務增1%至2%。
利息支出下降
財務成本方面，集團以浮動利率計息的債務177億元，佔總債務33%。利息支出將惠及香港銀行同業拆息率（HIBOR）下降。
花旗表示，考慮到領展目前收益率水平，以及潛在滬深港通納入REITs，維持其「買入」評級，目標價47.25元。
另外。領展表明就分拆業務進行可行性研究。美銀認為，消息或帶來輕微正面影響，尤其是部分收益可以用於回購。但截至今年3月，非中國資產僅佔領展總資產價值11%，即使落實分拆，亦對提升整體估值幫助有限。維持其「買入」評級，目標價44元。
個股分析－花旗/美銀
