國產替代趨勢 中芯獲新機遇
鄧聲興 香港股票分析師協會主席
英偉達2026財年首財季業績表現亮眼，收入分別按季增12%及按年增69%至441億美元；淨利潤同比增26%至187.75億美元。不過，受累美國對華政策，英偉達專為中國市場設計的「特供版」H20芯片遭受重創。
期內，英偉達數據中心收入增長強勁，同比增73%至391億美元，佔總收入的近九成。而採用全新Blackwell架構的芯片在數據中心收入中的貢獻率達到七成。
英偉達CEO黃仁勳表示，美國企業已失去中國500億美元人工智能（AI）芯片市場，無論是否有美國芯片都不會影響中國AI持續發展。
筆者對此也很認同，美國對華芯片限制，雖然短期可能對中國芯片市場造成一定影響，但長期則加深中國國產替代趨勢，並為內地頭部芯片企業和半導體產業鏈如中芯國際（0981）帶來新機遇。
中芯是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一。據CounterpointResearch最新報告，截至去年3季度，中芯已連續兩個季度蟬聯全球第3大晶圓代工廠，僅次於台積電和三星。
集團今年首季收入22.47億美元，按年升28.4%，按季升1.8%；毛利率22.5%，環比持平；股東應佔利潤1.88億元，按年增161.9%，按季增74.8%。
加速產能擴充節奏
中芯預計，今年第2季度收入按季下降4%至6%，即約21.12億至21.57億美元；毛利率介乎18%至20%。
按地區來看，上季度，中芯於中國內地、美國、歐亞地區銷售收入佔比分別為84%、13%和3%，其中，內地收入保持穩定，海外客戶首季度收入實現環比增長。
作為內地晶圓製造龍頭企業，中芯近期加速產能擴充節奏，內地客戶新產品快速驗證並上量，帶動去年4個季度收入節節攀升。
總體來看，現時全球芯片市場或在AI驅動、技術升級與地緣政治的多重因素影響下，迎來新一輪增長周期與格局重塑。在中美科技競爭加劇及全球半導體整體走高下，中國半導體產業雖也面臨一定難題，但持續加速自主創新，仍具進一步發展潛力。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
