濠賭業續復甦 銀娛優勢明顯
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
澳門博監局近日公布，5月份博彩收入212億澳門元，同比增5%，按月增12%，恢復至2019年水平的82%，為自2023年1月通關以來單月最高紀錄，這為澳門博彩業的發展注入強心針。數據顯示澳門博彩業處於穩健復甦軌道。
隨着全球旅遊業逐步回暖，今年4月澳門訪客量按年增19%，回復至2019年水平的90%，大量遊客湧入為博彩業的提供堅實基礎。此外，旅遊政策放寬，內地旅客到訪更為便利，亦進一步刺激博彩消費。
在此背景下，銀河娛樂（0027）展現吸引的投資價值。銀娛在澳門博彩市場佔據重要地位，其定位和多元化娛樂活動是兩大核心競爭優勢。旗下「澳門銀河」綜合度假城擁有逾3,600間客房及豐富的娛樂設施，吸引不同層次消費群體。高端中場業務表現突出，收入已達至疫情前的126% ，顯示其強勁的復甦動力和市場競爭力。
今年5月，銀娛旗下超奢華酒店嘉佩樂酒店（Capella）試業成為一大亮點。新增高端餐飲及博彩區吸引眾多高端客群，提升集團市場份額及營收水平。據部分大行預期，嘉佩樂酒店開業對市佔率提升作用顯著，而當前市場對有關影響預期不足，意味銀娛價值可能被市場低估，存在較大修復空間。
業務表現亮眼
從財務數據來看，今年首季淨收益112億元，同比增6%；經調整EBITDA為33億元，增169%，業務表現十分亮眼。集團擁有290億元現金及流動投資淨額，為未來項目投資和業務拓展提供充足資金保障，增強應對市場變化的能力和發展潛力。
銀娛主席呂耀東早前表示，集團旗下澳門百老匯只有300多間房，長遠或需改建，目前優先完成興建澳門銀河第4期。另建議澳門與珠海兩地政府，推動在珠海橫琴興建酒店，進一步放寬通關措施，相信可達雙贏局面。而商務及經濟客房需求龐大，集團有意把握該高增長市場。
銀娛昨收報33.45元，跌0.45%。集團具較高投資價值，預期市盈率僅15倍左右，估值吸引。中長期而言，值得多加關注，可分階段配置。
（逢周四刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
