石藥業務前景看高一線
石藥集團（1093）第1季股東應佔溢利14.78億元（人民幣，下同），按年跌8.36%。總收入70.15億元，跌21.91%。
中銀國際發表報告指，石藥上季業績表現疲弱，期內成藥業務收入55億元，同比減少27.26%，主要是部分產品銷售收入受藥品集中帶量採購，以及國家醫保藥品目錄內藥品價格調整等政策的持續影響。
此外，石藥上季毛利率按年降5個百分點，按季則跌1個百分點。剔除合作收入，旗下藥品毛利率實際同比跌8個百分點，按季降5個百分點。
料今年達成兩項BD合作
報告引述石藥管理層稱，由於受市場環境挑戰，故料難以實現收入正增長預期；不過，除了SYS6010（EGFR-ADC）潛在授權外，管理層料今年將達成另外兩項開發權（BD）合作協議，每項交易規模可望超過50億美元。
該行指出，基於石藥旗下SYS6010（EGFR-ADC）、KN026（HER2/HER2），以及GLP-1組合等候選藥物的臨床進展，將其目標價由5.5港元升至6.6港元，維持「持有」評級。
另外，里昂表示，相信石藥首季盈利已觸底，由於集團尚有另外兩項產品將達成潛在BD合作，其業務前景看高一線，加上集團早期研發管線在全球具備競爭力，並擁有差異化創新藥平台，維持其「高度確信跑贏大市」評級，目標價13.8港元。
個股分析－中銀國際/里昂
