同程旅行利潤率維持升勢
同程旅行（0780）首季營業額43.77億元（人民幣，下同），按年升13.2%。純利6.69億元，按年升68.6%。經調整溢利淨額增41.1%至7.88億元。
交銀國際發表報告指，同程上季利潤高出預期8%，得益於謹慎的補貼及投放策略，線上旅遊社（OTA）業務利潤率按年提升7個百分點。
該行預計，同程第2季度OTA收入同比增14%，利潤率維持升勢，酒店平均房價（ADR）轉正，以及補貼率縮減帶動收入增長。
該行維持同程目標價25.5港元及「買入」評級。
業務策略奏效
另外，中銀國際指，同程首季經調整淨利潤勝預期，反映集團雖面對去年基數較高，和酒店房價疲弱等不利因素，但其業務策略奏效。同時，集團專注低線城市用戶亦令其表現短期優於同行。
該行表示，同程強調進一步變現，提升銷售和市場推廣工作的投資回報率，預期可支持利潤率升勢。
中銀國際指，即使未計入同程擬收購萬達酒店管理的交易，仍對其今年實現淨利潤按年增長20%有信心，重申其「買入」評級，目標價由23.3元上升至23.6元。
高盛表示，同程管理層對業務前景審慎樂觀，料次季在高基數下，收入同比升7%至12%。該行將其2025年至27財年經調整每股盈測上調1%至2%，目標價由28港元上調至28.7港元，維持「買入」評級。
個股分析－交銀國際/中銀國際/高盛
