領展息率吸引可分注吸納
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
領展房產基金（0823）以房地產投資信託基金形式運作，主要投資和管理多元化房地產資產組合，資產類型涵蓋零售物業、寫字樓、物流設施等。業務範圍不僅覆蓋香港，同時拓展至中國內地及澳洲、新加坡、英國等市場。截至今年3月底，集團擁有154項物業資產，總估值達2,260億元，多元化資產布局使其具備較強抗風險能力。
截至3月底止全年度，領展收益142.23億元，同比升4.8%；物業收入淨額106.19億元，增5.5%；可分派總額升4.6%至70.25億元；每基金單位分派增3.7%至272.34仙。儘管香港商戶銷售額減少3%，但仍優於整體香港零售市場7%的跌幅 。
領展財務狀況穩健，負債比率由之前的24.2%降至23.5%。隨着美聯儲減息周期開啟，以及香港銀行同業拆息回落，領展作為有三分之一債務屬浮息借款的企業，借貸成本有望進一步降低，有助提升盈利能力和現金流狀況。
憧憬滬深港通納入REITs
事實上，目前全球經濟存在不確定性，或影響消費者信心和商業活動，進而對零售物業和寫字樓出租率、租金水平產生壓力。然而，低利率環境有利降低企業融資成本，提升資產估值和投資吸引力。未來在美國降息以及憧憬滬深港通納入REITs預期下，房託龍頭領展有望受益。內地減息也使高股息資產受歡迎程度更高，料領展能吸引更多資金流入。
領展近年不斷提升資產管理能力和優化資產組合，以保持競爭優勢。例如將瑞幸咖啡和fast fish等品牌引入香港零售物業，以應對「消費者喜好日新月異」，促進長期可持續發展。
另外，領展新成立的基金業務平台「領展房地產投資」，為私人機構資本提供服務，將為領展開拓新盈利增長點，如該業務能成功運作，對領展未來業績將產生積極影響。
綜合來看，領展憑藉其穩健財務表現、多元化資產布局和潛在市場機遇，具有較高投資價值。目前領展有6.5厘的預期股息率，現水平吸引，建議投資者可考慮分注吸納，作中長期部署。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
