名創優品盈利能力承壓
野村發報告指，名創優品（9896）首季盈利未達預期，且2025年全年指引基調減弱，將其美股目標價由23.2美元降至22.5美元。維持「買入」評級。
報告表示，集團上季營業利潤率按年跌4個百分點，主要受利潤率較低的海外直銷（DTC）業務收入貢獻增加，以及中美地區DTC門店利潤率下降影響。
擴張海外市場拖累利潤
野村認為，名創盈利能力面臨更大壓力，將關注其美國市場盈利表現。
另外，滙豐環球研究指，名創首季海外自營店擴張，拖累利潤表現，以及其他虧損增加，將其目標價由54.08元降至49元。維持「買入」評級。
該行預期，海外市場未來將成為名創收入和利潤貢獻者。但擴大海外市場需要進行投資，但股東回報有助緩解盈利不確定性。由於集團20億元回購計劃和50%的派息比率，料該股總收益率約5%。
個股分析－野村/滙豐
