攜程休閒旅遊需求穩健
花旗發表報告指，攜程（9961）今年第1季收入同比增長16%至138億元人民幣，符合市場預期，主要得益於內地酒店和出境旅遊穩健增長，以及旗下Trip.com平台業務勢頭良好。
報告表示，進入第2季後，酒店入住量基數可能略為提升，而平均每日房價（ADR）自5月起已呈改善跡象，很大程度抵消入住量增長緩慢的影響，估計國內收入實現增長9%。
出境旅遊方面，雖然勞動節期間預訂量增長穩健，但淡季及商務旅行需求疲軟情況下，料出境旅遊收入增長將放緩至15%。
估值具上行潛力
花旗表示，攜程上季營運利潤率29.2%，顯示集團在Trip.com上增加支出，但幅度低於管理層早前指引。預測其2025年第2季及全年營運利潤率分別為29.2%及28.4%，也因攜程持續評估其支出的投資回報率， 估值有相當大的上行潛力。
花旗將攜程2025年至2027年盈利預測小幅上調1%，將其美股目標價由75美元升至78美元。維持「買入」評級。
另外，大和指，隨着攜程持續對國際業務的投資，預計集團2025全年利潤率輕微下跌，若市場推廣支出低於預期，則有可能高於集團指引。
該行將攜程2025年每股盈利預測下調2%，以反映較高的市場推廣費用。重申其「買入」評級，基於25倍目標市盈率，港股目標價由735元升至745元。
個股分析－花旗/大和
