海豐國際候低策略性收集
黃敏碩 王道資本及家族資產管理執行董事
中美暫緩關稅戰後，輸往美歐航線出現漲價潮。許多貨主準備搶攻下階段開學、感恩節甚至聖誕節等節慶商機，大舉向內地製造商下單囤貨，船舶都被調往北美，導致歐洲航線開始鬧船荒。波羅的海乾散貨指數早前重返1,300點，上海集裝箱出口運價亦按周升至1,345點，當中以美西線運價漲幅最大。
海豐國際（1308）是亞洲領先航運物流集團之一，提供綜合運輸及物流解決方案，經營超過70條貿易航線，覆蓋中國內地、中國香港、中國台灣、日本、韓國、越南、泰國、新加坡等74個主要港口和城市。
集團今年首季收入7.6億美元，按年增38.6%，主要受惠運費上揚，期內平均運費（不包括互換艙位費收入）為每標準箱803.5美元，上調34.7%，收入與運費增幅接近。而季內集裝箱運量為79.53萬標準箱，上漲6.8%。
資料顯示，海豐2024年業績表現出色，收入同比增25.9%，毛利率由25.7%提升至37.4%，利潤則增92.9%至10.34億元人民幣。
息率超過10厘
近年來自東南亞國家的貨運需求大幅上升，預期全球航運物流版圖將重新洗牌。國際物流正從以往依賴中美貿易大動脈，轉向新興市場與區域內貿易網絡，以越南、泰國為代表的新興製造基地，正在取代部分中國供應鏈角色，形成「中國+1」戰略實際落地。未來航運熱點可能從傳統中美航線，逐步轉向以東南亞為中心的區域貿易網絡。
海豐指，去年紅海危機及碼頭擁堵，降低集裝箱航運有效運力，而經濟復甦、產業轉移及庫存策略調整，增加貨運需求，使供求關係改善和綜合成本上升，推動行業收入增長。集團秉承差異化、低成本策略，不斷改善盈利能力。
展望今年，行業依然面臨很多不確定性，或使未來整體運力過剩，惟客戶黏性、營運效率及有效成本控制，有利集團維繫盈利增長的關鍵元素。
海豐上周五（23日）收報24.35元，跌0.4元或1.62%。現價預測市盈率8.78倍，息率超過10厘，可候低作出策略性收集。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
