百度廣告業務承壓
美銀證券發表報告指，百度集團（9888）第1季核心業務收入按年增長7%，超出市場預期，主要受惠雲業務收入由去年第4季增長26%，加速至上季增42%。即使核心廣告收入下降6%，亦符合預期。
該行指，百度正加速人工智能（AI）研究成果的滲透率，4月已增至35%，估計到第3季度可能超過五成，惟公司優先考慮用戶體驗升級，而非短期變現，料需時逐步實現。
被下調目標價
美銀將百度2025年及2026年經調整淨利潤預測分別下調6%和4%。基於以現金流折現法計算，目標價由101元下調至98元，重申其「買入」評級。
另外，中金表示，考慮到百度廣告業務收入承壓，下調其2026年收入預測2%至1,351億元人民幣，2025年和2026年經調整淨利潤預測亦分別下調9%和9%，至216億和237億元人民幣，維持予「跑贏行業」評級，目標價96元。
花旗認為，百度加速推進搜索業務的AI轉型，AI智能體收入佔集團核心廣告收入9%，傳統搜索廣告收入因而受影響。預計次季及第3季核心廣告收入按年跌10%，第4季下降5%。
該行將百度美股目標價由139美元下調至138美元。鑒於估值具吸引力，維持其「買入」評級。
