美國經濟陷信任危機
程實 工銀國際首席經濟學家、董事總經理
美國發起的關稅戰反噬初現。密歇根大學消費者調查顯示，4月消費者信心指數進一步下降至52.2。若通脹預期持續高企，美聯儲可能需要繼續延長緊縮政策，以防止攀升的預期進一步向實際通脹傳導。
衰退與滯脹擔憂升溫。美國上季實際GDP環比折年率初值錄得-0.3%，較2024年4季度的2.4%大幅下滑。雖然私人投資、消費支出及出口維持擴張，個人消費支出環比僅增1.8%，相比2024年4季度4%的增長率大幅回落。若政策不確定性持續壓制第2季經濟增速，美國經濟將陷入技術型衰退。
美元主導地位受挑戰
當前，美國經濟面臨三大信任危機。一是政策不確定性，特朗普政府推行的關稅政策，引發市場對美國經濟政策連貫性質疑。二是財政可持續性面臨壓力，聯邦政府債務規模攀升，赤字水平維持高企，引發市場對財政政策空間和償債能力的廣泛擔憂。三是美元地位的潛在動搖。隨着全球經濟多極化趨勢加深，以及對多元化結算體系的探索不斷推進，美元在全球儲備體系中的主導地位面臨挑戰。
美國內外部經濟壓力與政策傳導時滯的考量下，預計美聯儲最早於6月進一步減息，全年降息3至4次，共計75至100個基點。
