特步對關稅戰相對免疫
中銀國際發表報告指，特步國際（1368）第1季核心「特步品牌」零售銷量按年錄得中個位數增長。該行預期中美持續貿易緊張局勢，或拖累運動服銷售，但料對特步業務模式實際影響有限，因「索康尼品牌」在內地營運基本上與美國實體分開。
該行下調特步2025年至2027年每股盈測6%至12%，即使在關稅戰下，集團運動服飾產業中相對安全，由於其估值不高，重申其「買入」評級，目標價則由7.6元下調至7.1元。
料全年多賺11%
另外，摩根大通表示，特步管理層透露，由於海外銷售貢獻低於1%，美國市場業務佔比有限，加上索康尼供應鏈主要在內地和東南亞，相信關稅影響有限，維持其2025年盈利增長指引，而直接面向消費者（DTC）轉型準備工作按計劃進行。
該行預測特步2025年全年銷售額及淨利潤分別增長6%及11%。考慮到宏觀不確定性及競爭加劇，將其2025年至2027年盈利預測下調1%至2%，目標價由6元降至5.6元，維持「中性」評級。
瑞銀表示，特步管理層稱，目前無計劃收購新品牌，將優先聚焦現有品牌，並維持今年索康尼業務按年增長30%至40%，以及整體利潤同比增長逾一成的指引。
該行將特步2025年至2027財年淨利潤預測下調2%，予其「中性」評級。目標價則由6元下調至5.44元。
個股分析－中銀國際/摩通/瑞銀
