同程受惠利潤率改善
麥格理發表報告， 預測同程旅行（0780）今年第1季收入按年上升16%，考慮到內地酒店業每日平均房價（ADR）跌勢放緩、補貼減少，以及增值服務銷售帶來的實收率逐步改善，預計住宿分部銷售額增長22%。考慮去年同期高基數，以及運輸業務萎縮，預估上季運輸業務收入增長12%。
該行對團體遊業務持較保守看法，料有關業務上季收入同比減少13%，全年按年下跌6%。
獲大行升目標價
報告指出，預估同程今年首季淨利潤率按年擴大2.9個百分點，以反映變現能力提升及整體營運效率改善，上調對其今明兩年經調整淨利潤預測3%及2%。
麥格理將同程目標價由24.3元上調至25.1元，重申「跑贏大市」評級。
另外，花旗表示，同程上季核心線上旅遊平台（OTA）業務有望達標，住宿業務因其對低端酒店的較高敞口而保持不俗勢頭，其ADR相較行業更具韌性；至於旅遊業務按年下跌可能超出預期，因商務需求疲弱，但其對利潤的貢獻有限。
花旗認為，同程核心OTA業務收入增長或在第2季放緩，但料下半年增速加快，將其目標價由24元升至26元，維持「買入」評級。
交銀國際指，預計同程OTA收入維持快速增長，加上利潤率呈現上升趨勢。由於「五一」黃金周假期臨近，熱度有望再創新高，將其目標價由24元上調至25.5元，維持「買入」評級。
個股分析－麥格理/花旗/交銀國際
