金針集/環球股市波動 中資股抗震力強\大衛
面對美國貿易霸凌、狂加關稅，中國有底氣、有能力保持經濟長期健康發展，中資股在全球波動市況之中具有較強抗震能力。儘管外圍股市震盪加劇，但上證指數及恒生指數分別企穩在3200點及21000點以上水平，顯見中國股票吸引力，續有長期資金趁低吸納。
特朗普政府發動全球關稅戰，而且政策朝令夕改，導致美股以至環球股市震盪頻仍，華爾街股市走勢如過山車，道指單日波幅可達二至三千點，表現如新興市場股市，反映美國不斷升級貿易戰，佔盡世界各國便宜，到頭來得不償失，從美國科技股跌進熊市，持續流血不止，到美國國債標售反應冷淡，再到美元匯價破位而下，美國金融霸權地位正受到衝擊，可見市場正在「懲罰」特朗普政府。事實是全球對美國已失去信任，傾向拋售美元資產，結果美國股匯債出現罕見同步插水，意味着美元、美債的危機不遠。
雖然特朗普稍為調整關稅政策，但維持所謂10%對等關稅，並累加中國關稅至145%，市場估計美國向全球發動關稅戰會持續一段時間，直至美國股債泡沫全面大爆破，經濟陷入深度衰退為止。因此，美國企業業績受到關稅重擊，美股走勢殊不樂觀，國際資本已做好心理準備，美元資產好日子已經完結，美元、美股、美債價格存在很大下行空間，現時更需要分散多元投資部署，增配人民幣資產。美聯儲會議紀錄顯示，委員普遍認為目前通脹率仍然略高，經濟前景不確定性增加，似乎暗示美聯儲未必急於減息救股市、穩經濟。
中國政策充裕 對沖關稅影響
相反，中國具有充裕的財政、貨幣政策空間，包括減息降準，而家電、汽車舊換新等提振內需消費措施持續出台，再加上技術創新、產業創新，加快製造業升級轉型，產品競爭力不斷增強，配合「一帶一路」出口市場拓展，可釋放更大增長動力，並有助抵銷關稅戰造成的負面影響，保持經濟穩定健康發展，因而人民幣股債資產繼續成為全球增配主要對象，在全球市場波動之中明顯具有較強抗震能力，上證、恒指分別企穩於3200點及21000點，其中港股更是全球少數年內仍然錄得升幅的市場，展現出強勢表現。
外資淨買入A股 首季近三百億
事實上，中國率先強硬反制美國貿易霸凌，成為全球自由貿易、多邊貿易主義的重要支持者及捍衛者，並堅持擴大對外開放，令全球對中國股票保持高度關注及投資信心，未有因為關稅戰爆發所影響。據報截至今年三月底止的首季內，境外投資者北上淨買入A股規模達286億元人民幣，持有合共3393隻個股，持股市值共2.24億元人民幣，可見外資繼續真金白銀看好中國。事實上，中國股票投資價值不斷提升，滬深300指數平均股息率上升至3.53厘，較過去近十年的水平為高，標誌中國股票配置迎來歷史機遇。例如股息率近7厘的建設銀行（00939），股價企穩在6.6元水平。
總之，中美貿易戰升級，無礙外資對中國投資信心，尤其在美國經濟及金融持續不穩，全球加快多元資產配置，進一步增持人民幣資產。
