利息支出大減 華能看高一線
樊超
港股昨反覆靠穩，電力板塊則普遍向上，其中，華能國際電力（0902）造好，其貸款周期於今年置換，由於利率下降，令其利息支出大減，估值續看高一線。集團以燃煤發電為主，並投資經營新能源發電，銷售電力予其各自所在地的電網運營企業。
截至去年12月底，華能國電可控發電裝機容量14.5萬兆瓦，當中，風電可控發電裝機容量18,109兆瓦，太陽能可控發電裝機容量19,836兆瓦。
集團因應內地貸款利率進一步下調的機遇，透過發行中期票據取代5年前所發行可續期票據，因而大幅削減利息支出。近日完成2025年度第7期中期票據發行，涉額15億元（人民幣，下同），期限為「3+N」年，利率2.06%。是次募集資金將用於補充營運資金、調整債務結構、償還銀行借款及即將到期債券。
此外，集團在今年1月對2020年發行的5年可續期票據不再續期，並在1月開始發行2025年第1期20億元票據，期限10年，利率2厘，遠低於2020年發行可續期票據的固定利率3.85厘。
去年派息增35%
年初至今，華能國電密集置換新的中期票據，利率較舊債利率低逾1.6厘，估計每年可節省逾億元，有利延績業績增長。
集團2024年營業收入2,455.51億元，按年下降3.5%。純利101.85億元，增長21.9%，主要受惠境內單位燃料成本降低，以及新能源規模有序擴大帶來增量增利；每股盈利46分。每股派末期息27分，增加35%。
華能國電績佳兼增派息利好估值上升，惟4月初大市受美國加徵關稅，引發環球股市大跌，其股價由4.75元（港元，下同），跌至4.21元始獲支持，累跌11%。由於內地有效穩定大市舉措帶動港股反彈，有利該股回升走勢。
該股昨收報4.66元，升0.14元或3.1%，成交金額1.64億元。現價往績市盈率9.45倍，按今年度盈利增長三成計算，預測市盈率7.2倍，估值上升潛力大。
以華能國電末期派息計算，息率逾6厘，吸引北水連日增持，投資者可繼續持有或伺機收集，股價上望5.1元。
