集股淘/港股拆細 有利股息再投資\子 石
股票市場風高浪急，本周轉而討論高效益投資策略。沃頓商學院金融學教授西格爾所撰《投資者的未來》（《The Future for Investors》）屬於不斷翻閱作品。書中指出，投資者與其追逐新興產業主題股，倒不如關注傳統產業股。因為投資收益取決於，企業實際盈利增長率與市場預期的差距。若果企業實際增長率高於預期，配合「股息再投資」，傳統產業股長期投資回報遠遠跑贏前者。
傳統產業長期回報高
該著作是2005年作品。西格爾以IBM與埃克森美孚為證，IBM屬於新興產業股份，埃克森美孚則屬於傳統產業股。於1950年至2003年間，IBM每股收入、每股盈利、每股股息等三個環節增長率都優勝於埃克森美孚。再看兩者的股價表現，IBM在該53年間上升近300倍，每年升幅11.41%；埃克森美孚股價累升120倍，每年升幅為8.77%。表面上看，IBM為股東帶來的收益大幅優於埃克森美孚。
不過，假若股東採取股息再投資策略，把股息用作增持股份，結果就出現翻轉。IBM的總投資回報（包含股息再投資）為每年13.83%；埃克森美孚的總投資回報為每年14.42%。雖然兩者僅僅相差0.59個百分點，可是小數怕長計。西格爾認為，53年前用1000美元買入埃克森美孚股票，53年後將獲得126萬美元；同期IBM的股東只能得到96萬美元。
西格爾解釋稱，投資者對IBM的盈利前景較樂觀，導致估值及市盈率偏高，股息率較低；當獲取股息後，購入IBM股份數目也不多，五十三年得到股份數目增加3倍左右。由於市場給予埃克森美孚的估值及市盈率低於IBM，股息率較高，而股東使用股息購買股份數目也較多，五十三年得到股份數目增加15倍。
總結而言，西格爾提出的是長期持有，而且是長期盈利增長率並不低殘。埃克森美孚每年每股收入、每股盈利分別為8.04%、7.47%。最後被低估股份，其盈率也達到10%至20%。
從上述所論，港交所（00388）正研究拆細每手股票的股數，若果能夠做到每手一股，可以讓投資者在港股市場使用股息再投資策略，對於財富累積有很大幫助。
