投資表現會隨年齡增長而更好嗎？\富足家庭教與練 林昶恆（Alvin）
過去兩星期全球金融市場動盪，不少投資者都有投資虧損，失去的是否可以在將來追回失地呢？對於一些比較年長人士來說，這個機會可能隨着時間而減少。
俗語說「人老精，鬼老靈」，但學術研究顯示，事實並非如此。研究發現，年長投資者在某些方面確實表現更成熟，例如不會過度交易，傾向「買入並持有」，利用派發收益應付生活；另外，亦會持有更多股票和基金，避免「孤注一擲」的高風險行為；他們亦會避開高波幅投資。這些行為顯示，年長投資者能從經驗中學習，因而降低行為偏誤。
然而，年齡增長也伴隨着明顯的負面影響。他們的投資決策能力會下降，研究指65歲投資者的選股表現，平均每年比39歲投資者落後近2%。70歲後，投資認知能力呈現「倒U形」下滑，風險調整後回報更低（部分人年回報甚至落後5%）。
另一方面，分散投資效果差。雖然持有更多股票，但組合相關性高，未能有效降低風險。最後，容易出現認知衰退與過度自信。60歲後，財務認知每年下降約1%，但對自身決策的信心卻未減弱，導致錯誤選擇，例如過度保守或錯失時機。
而高齡投資者會有更多的潛在風險，包括被詐騙。從不少的報道見到，被騙財的都是年長人士，而加害者可能是親友或不認識的騙徒，所以不能單從關係來決定可信任程度。即使教育程度高及社交活躍的長者也可能是受害者。根據香港認知障礙症協會統計，本港每10名70歲或以上長者便有1名患者，85歲以上患病比率更高達三分一；80歲以上更有近兩成至三成人患上不同程度的認知障礙症。人口老化令我們更長壽，但不是更健康，即早期已逐步喪失財務決策能力。
因此，建議年齡「入五」後人士要開始制定計劃，如授權可信賴的家庭成員或專業人士管理財務。
對以上類別投資者來說，應增加被動投資而不可只依賴個人決策的主動投資，無論任何年齡，選擇基金都可減少被「跑贏市場」心態導致出現頻繁交易及虧損的風險。設立持久授權書及定期檢視遺產安排，能有效保護個人及家人資產。盡早檢視人壽及醫療保險的安排是否足夠，更要考慮將部分資產配置為長期護理及傷殘入息儲備。
年齡增長雖帶來經驗，但認知衰退與行為偏誤可能抵銷其優勢。所以真正要做到「人老精，鬼老靈」，便需要承認自身局限，尋求專業建議；簡化投資策略，避免複雜決策；及提前防範將來因投資認知能力下降而出現的財務風險。投資理財不是「跑贏市場」的比賽，而是透過紀律與規劃，確保能實現個人在不同人生階段的財務目標，尤其對年長人士而言，這點更為重要。
（作者為家庭理財教育學會會長及認可理財教練，任何查詢可發電郵到info@ffei.com.hk）
