【股市領航】產品組合持續優化 潤啤回落可吸納
金利豐證券研究部執行董事 黃德几
華潤啤酒（0291）主要從事啤酒業務，主要品牌包括「雪花Snow」和「喜力」等；以及拓展白酒業務。2024年度，潤啤的收入386.35億元（人民幣，下同），按年減少0.8%，純利倒退8%至47.39億元。受益於啤酒和白酒業務高端化戰略的持續發展，去年整體的毛利率按年上升1.2個百分點至42.6%，創近五年新高。
扣除產能優化所產生的固定資產減值，及一次性員工補償及安置費用3,600萬元，以及下半年政府補助和出售土地權益所得溢利的特別收入2.66億元，集團的未計利息及稅項前盈利（EBIT）按年上升2.9%至63.44億元。
2024年毛利率達41.1%
2024年度，集團實現啤酒銷量10,874,000千升，按年下降2.5%，惟高檔及以上啤酒銷量按年錄得超過9%增長，其中「喜力」在去年高基數的情況下仍錄得近兩成增長，「老雪」、「紅爵」銷量基本實現翻倍增長。去年度，啤酒業務營業額按年下跌1%至364.86億元，惟平均銷售價格按年上升1.5%，推動啤酒業務在2024年毛利率上升0.9個百分點至41.1%。至於白酒業務，推行「大單品矩陣」戰略，高端大單品「摘要」銷量按年增加35%，貢獻白酒業務營業額超過70%；去年白酒業務的營業額上升4%至21.49億元，分部毛利率上升5.6個百分點至68.5%。
去年度，集團的經營活動現金流入淨額按年增加67%至69.28億元；去年12月底，集團處於淨現金狀況，綜合現金淨額38.6億元。集團派末期息每股0.387元，連同中期息0.373元，全年派息合計0.76元，派息比率為52%。走勢上，周一（4月7日）隨大市呈「大陰燭」回落，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，投資者可考慮26元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力31.05元，不跌穿24元續持有。（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
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