不利影響已近全反映 大行：中資股伺機吸
香港文匯報訊（記者 岑健樂）美國政府向全球貿易夥伴開徵所謂「對等關稅」，對全球經濟與投資市場造成衝擊，大行均憂心關稅戰損害全球秩序。富達國際最新報告認為，儘管環球經濟增長放緩將影響各地股市，中國市場相對處於較具韌性的位置，該行相信中國市場已經反映了大部分預期的貿易戰影響，這意味着若市場出現進一步調整，可被視為過度反應，從而提供吸納個別行業的投資契機。
留意供應鏈自給自足領域
富達國際表示，港股經歷4月7日「黑色星期一」急挫後，翌日顯現初步回穩跡象。投資者仍聚焦貿易緊張局勢及美國加徵關稅的後續發展，市場普遍預期內地將更積極推出刺激經濟措施，並容許人民幣貶值，以抵銷關稅影響。例如聚焦中國國內經濟發展，涵蓋內需消費、基建投資及供應鏈自給自足等領域，因為這與內地因應外貿壓力而將政策轉向內需的方向一致。總括而言，該行認為在貿易戰陰霾下，市場或會進一步拋售出口相關股票，而提供吸引的入市機遇。特別是非必需消費品股及工業股，有望受惠於內需消費增長及調整出口策略。
瑞銀亦表示，參考2018年的經驗，A股市場的主要指數在關稅相關新聞公布的首日出現約3%左右的回調，但在此後的兩周內呈震盪走勢。這意味着A股市場一般來說對貿易摩擦的計價並沒有過度提前，也不會過於滯後。此輪美國加徵所謂「對等關稅」幅度較2018年更大。按歷史經驗來看，近日A股市場的走勢可能已經對潛在的負面影響大致進行了計價。
A股整體估值被大幅低估
瑞銀又指，放眼全球，當前滬深300指數的估值較之MSCI新興市場（剔除中國）指數有着12%的折價，低於21%的溢價這一歷史平均水平，而較低的估值水平可能使得A股市場具有更高韌性。在行業偏好方面，該行在戰術上看好受益於內地政策利好的行業。
另外，瑞銀表示，從今年全年的角度來看，除中央匯金等機構，其它長線資金將在監管部門的引導下持續穩定地進入A股市場，估算保險公司、公募基金與社保基金在今年有望分別為中國股票市場帶來10,000億元（人民幣，下同）、5,900億元與1,200億元的淨流入。在極端的市場情況下，中央匯金等機構持股規模有進一步提升的能力以穩定市場。
內地有政策措施減少影響
法國外貿銀行指出，中國一直是特朗普貿易戰的焦點，預計此次關稅上調，今年中國GDP增速可能會下降一個百分點，因關稅的影響將會波及各個行業，包括對中國經濟戰略至關重要的電子和半導體等高科技行業。中國已經宣布對美國的關稅反制措施，預計中國還會放寬貨幣和財政政策。該行認為，儘管美國關稅帶來的衝擊相當大，甚至大過2008年金融海嘯時，但中國仍然可以通過降低利率、擴大流動性以及為出口提供稅收減免等方法，設法推動內地經濟持續增長。
大行評關稅對中國經濟及股市影響
大行 評論
法國外貿銀行 預計此次關稅上調將對中國經濟產生深遠影響，今年中國GDP增速可能會下降1個百分點。
儘管美國關稅帶來的衝擊相當大，但中國仍可通過降低利率、擴大流動性以及為出口提供稅收減免等方法， 設法推動內地經濟持續增長。
富達國際 中國市場相對處於較具韌性的位置，因為中國市場已反映大部分預期的貿易戰影響。這意味若市場出現進一步調整，或被視為過度反應，從而提供吸納個別行業的投資契機。
看好非必需消費品股及工業股表現，相關板塊有望受惠於內需消費增長及調整出口策略。
瑞銀 近日A股走勢可能已對潛在負面影響大致進行計價，現時較低估值水平可能使得A股市場具有更高韌性。
在戰術上看好受益於內地政策利好的行業。
在極端的市場情況下，中央匯金等機構持股規模有進一步提升的能力以穩定市場。
