鑫苑績優兼風險出清
岑智勇 梧桐研究院分析員
鑫苑服務（1895）2024年營業收入8.69億元（人民幣，下同），股東應佔溢利8,700萬元，同比增209.6%；28.2%的毛利率與10.2%的淨利率均居行業前列。全年每股派息8.25港仙，增117%。
物管行業深度調整。鑫苑去年第3方在管佔比達59.1%，新增合約面積接近全部來自市場化第3方拓展項目，於行業存量博弈期堪稱「稀缺能力」。此外，公司以鑫Meta平台為核心升級社區租售、美居等五大場景服務的顆粒度，期內增值服務收入2.04億元，同比增76%。
資金配置優選
另外，鑫苑推進「總部投拓+區域深耕」模式，在華中、長三角、環渤海打造高濃度服務網絡，為增值服務繼續滲透埋下伏筆。當同行困守住宅紅海時，集團精準卡位產業園、城市更新等政策利好賽道，推進多業態物管布局，非居業態佔比逾30%。
鑫苑現價對應3.7倍市盈率，較同業均值折讓明顯，市賬率0.6倍亦處低位。考慮到公司率先風險出清，且市場化能力、增值服務潛力獲持續驗證，估值體系切換指日可待。隨着行業分化加速，該股兼備業績彈性和科技底色，為資金配置優選。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
