【出麒致勝】增長穩定 避險可選中電信
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
2024年5G滲透率突破臨界點、算力基礎設施加速布局的產業背景下，中國電信（0728）交出一份兼具穩健與成長性的成績單。全年營收達人5,294億元（人民幣，下同），同比增長3.1%，其中服務收入4,820億元，同比增長3.7%；歸母淨利潤330億元，同比增長8.4%；EBITDA 1,408.47億元，同比增長2.9%；ROE（淨資產收益率）為7.3%，同比提升0.4個百分點。
期內公司移動通信服務收入2,025億元，同比增長3.5%，其中，移動增值及應用收入同比增長16.1%，移動用戶規模達4.25億戶，移動用戶ARPU達45.6元。固網及智慧家庭服務收入1,257億元，同比增長2.1%，其中，智慧家庭業務收入同比增長16.8%，寬帶用戶達1.97億戶，寬帶綜合ARPU達47.6元。產業數字化收入1,466億元，同比增長5.5%，佔服務收入比達到30.4%，同比提高0.5個百分點.。天翼雲收入1139億元，同比增長17.1%；IDC收入330億元，同比增長7.3%；安全收入162億元，同比增長17.2%；智能收入89億元，同比增長195.7%；視聯網收入同比增長40.1%。
具AI元素 前景可期
值得留意的是，中電信積極部署AI發展，加快推動新型數字信息基礎設施提質升級，賦能人工智能發展。期內公司資本開支為935億元，其中移動網、產業數字化佔比分別為32%和35%；其中移動網、產業數字化佔比分別為29%和38%，算力投入預計同比增長22%。在雲網基礎設施上，公司建成京津冀、長三角兩個全液冷萬卡池，在粵蘇浙蒙貴等區域部署千卡池，智能算力資源達到35EFLOPS，智算使用率超90%。推動數據中心全面向AIDC升級，數據中心機架達57.1萬架，高功率機架利用率超80%，滿足訓練和推理、中心和邊緣、雲側和端側等各類智算部署需求。事實上，公司的天翼雲已邁向智能雲發展新階段，「AI+」「量子+」賦能產業創新天翼雲全面邁向智能雲發展的新階段，「息壤」一體化智算服務平台提供異構的泛在算力。
中電信已成為內地首家實現DeepSeek模型全線國產化推理服務落地的運營商級雲平台，實現雲主機、雲電腦、雲手機、MaaS服務、算力調度平台。中電信的派息率高達72%，全年派發股息同比增長11.4%，持續為股東創造價值，近期大市波動，是資金避險的好選擇。
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