【紅籌國企/窩輪】派息慷慨 華晨中國可留意
張 怡
港股反彈一日後，股指昨日頗見反覆，23,000關一度失守 ，惟在中資保險及芯片股率先造好帶動下，很快就掉頭回升，只是反彈整體乏力，漸漸又轉跌，反映好淡角力漸趨激烈。
華晨中國（1114）於周一反彈5%後，股價昨日略為偏軟，最後收市2.7元，跌0.02元或0.74%。華晨中國此前股價調整，主要與去年業績大倒退有關，但公司過往派息紀錄慷慨，故不妨加以留意。
業績方面，截至去年12月底，華晨中國收益10.96億元（人民幣，下同），按年下降2.3%。錄得純利31.01億元，倒退59.9%，每股盈利61.465分。不派末期息。儘管華晨中國不派末期息，但上月初宣派特別股息每股公司普通股1港元，並已除息及派發，公司派息慷慨可見一斑。
另外，年內集團應佔聯營業績減少44.4%至43.61億元，主要由於華晨寶馬業績因銷量下降及經銷商支持費增加而下跌。2024年，華晨寶馬內地汽車銷量603,807輛，減少15%。
管理層透露，去年第三季華晨寶馬有一個月生產中斷，對產能利用率產生負面影響，拖累全年銷量和利潤率表現，預期在成本控制措施下，今年銷量和利潤率將按年改善。對於今年華晨寶馬的銷量和利潤率，花旗的研究報告預料將回升。
花旗認為，華晨寶馬盈利能力或較預期更具韌性，對華晨維持「買入」評級，計及市場競爭及年初至今不斷擴大的零售折扣趨勢，將華晨寶馬今明兩年銷量預測下調5%至6%至57.7萬及54.1萬輛，淨利潤率預測下調0.2個百分點至6.8%及6.6%。
相應地花旗亦將華晨中國今明兩年淨利潤預測下調15%及11%至29億及27億元，目標價從4.31元下調至3.75元（港元，下同）。就估值而言，華晨中國往績市盈率4.13倍，市賬率0.49倍，在同業中並不貴。
趁股價反彈漸現跟進，上望目標為52周高位的3.65元，惟失守近期低位支持的2.53元則止蝕。
看好騰訊留意購輪29472
騰訊控股（0700）於周一重返500元關後，股價昨日仍守穩其上，最後平收504元。若看好騰訊的反彈行情，可留意騰訊中銀購輪（29472）。29472昨收報0.23元，其於今年7月22日最後買賣，行使價540.5元，現時溢價11.81%，引伸波幅34.26%，實際槓桿8.31倍。
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