潤燃盈利結構需時平衡
華潤燃氣（1193）2024年營業額1,026.76億元，按年升1.4%。純利40.88億元，跌21.7%；每股盈利1.8元。派每股末期息70仙，上年同期派100.69仙。
星展發表報告，將潤燃今年燃氣銷量增長預測下調1.4個百分點至3.3%；綜合服務業務收入預測下調9個百分點；並對其今明兩年盈利預測下調16%。
業績令市場失望
該行指，潤燃旗下燃氣分銷及綜合服務業務收入遜預期，去年整體業績令市場失望。將其評級由「買入」降至「持有」，目標價由31元下調至27元。
另外，交銀國際指，潤燃目前綜合服務及泛能業務收入增長，未足以緩衝新接駁工程收入減少的趨勢。下調其2025年及2026年盈利預測32.5%及33.2%，以反映低於預期的接駁工程利潤率及零售氣量增長。
該行表示，考慮到潤燃未來盈利結構需時平衡，加上末期股息按年下降30%，將其目標價下調至20.8元，維持「中性」評級。
建銀國際亦認為，潤燃去年派息並不吸引，此外，公司發展透明度低，將其2025年至2027年核心盈測下調27%至28%。
該行將潤燃評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價由33元下調至25.5元。
大和估計，潤燃將持續下調股息，重申其「沽售」評級，目標價由23元降至19.9元。
個股分析－
星展/交銀國際/建銀國際/大和
