金針集/美股跑輸全球 步入深度調整\大衛
美國關稅政策破壞性大，要付出沉重代價，美國經濟正面臨衰退，甚至有可能出現長期低迷的蕭條局面。今年首季華爾街股市出現多年未見跑輸全球股市的情況，且跌幅持續擴大，有步入深度調整之虞，這可視為市場向特朗普政府發出嚴厲的警告。
美國股匯債等金融資產價格持續向下，但特朗普依然自我感覺良好，不斷擴大向全球加徵關稅，尤其是死撐對非在美國生產的進口汽車加徵25％關稅是有利汽車行業，怎知美國通用汽車股價卻跌到四腳朝天，今年來累積跌幅約12％，比標普500指數的5％跌幅高出一倍以上，肆意加徵關稅對美國經濟弊大於利是顯而易見。
納指首季最傷 累跌逾10％
值得留意的是，美國關稅政策破壞性大，就連美國盟友也成為針對的對象，結果影響全球對美元資產投資的意欲與信心，紛紛減持美國股票，近周再有逾200億美元（折合1600多億港元）從美股基金淨流出，令今年首季美股三大指數出現多年未見大幅跑輸全球股市的情況。截至上周五，道指丶標指及納指分別較歷史高位下跌7.7％、9.2％及14％，而今年以來跌幅則分別為1.3％、4.5％及10.4％。換言之，科技股為主的納斯達克指數在今年首季最傷，創下近三年最大季度跌幅。這可視為投資者以實際行動對特朗普政府關稅政策的不滿。除非撤回損人不利己的關稅政策，否則美股跌勢還會持續下去。
關稅衝擊浮現 通脹升難減息
其實，美股以外的環球股市表現不算太差，今年首季亞洲丶歐洲股市有可觀升幅，受惠全球熱捧中資科技股，港股表現脫穎而出，今年來累升15％，而歐洲股市則因為俄烏衝突有望結束，以及德國擴張財政力度力谷經濟而表現比美股優勢得多，西班牙丶意大利及德國股市在今年至今升幅也在10％以上。因此，即使美股在首季顯著走弱，但在亞歐股支撐下，反映全球主要市場表現的MSCI環球股市指數年內只微跌1％而已。
令人不安的是，由於特朗普關稅政策對企業以至實體經濟衝擊尚未完全浮現出來，美國股市調整才剛剛開始，遠未結束。美國密歇根大學消費信心指數由2月的64.7大降至3月的57，而美國聯儲局特別注視的美國核心個人消費價格指數（核心PCE），2月環比及同比升幅分別為0.4％及2.8％，顯示加徵關稅已令通脹逐步升溫，同時美聯儲亦難以減息。
股市泡沫瀕爆 跌幅恐達五成
事實擺在眼前，美國動輒加徵關稅產生頗大破壞性，大幅上升的物價必然重擊私人消費信心，美國難逃衰退厄運，甚至出現嚴重滯脹丶衰退危機，上世紀30年代經濟大蕭條隨時歷史重演，股市無可避免陷入長期低迷狀態，畢竟美股已經歷逾十年牛市的行情，一旦確認牛轉熊，股市超級泡沫爆破，調整幅度實在不容低估，熊市出現三丶四成丶甚至五成以上的深度調整也是不足為奇。
關稅戰衝擊下，華爾街股市跌勢持續加劇，目前市場關注美股資產泡沫大爆破將產生嚴重後遺症，一如上世紀九十年代的日本，經濟一沉不起，墮入低谷，美股亦陷漫長熊市。
