【紅籌國企/窩輪】國壽跌勢放緩 可伺機建倉博反彈
張 怡
港股昨日反彈依然稍欠力度，惟不少中資股炒味仍濃，反映炒股不炒市續為市場特色。中國人壽（2628）近期反覆回調，已先後失守10天、20天等重要平均線，其績後未獲大行祝福令股價受壓。不過，國壽作為行業龍頭，在板塊個別股價已率先炒高下，其跌勢已有所放緩，故可考慮伺機建倉博反彈。
業績方面，截至去年12月底止，國壽盈利按年急升逾1倍至逾1,000億元（人民幣，下同），營業收入按年增長30%至5,285億元，取得歷史最好水平。公司擬向全體股東派發2024年末期現金股利每股0.45元（含稅），共計約127.19億元；連同已派發的2024年中期現金股利，全年現金股利為每股0.65元（含稅），共計約183.72億元。
業績亮麗 派息大增逾五成
期內，總保費按年增長4.7%至逾6,700億元，新單保費按年增長1.5%。此外，集團去年總投資收益急升1.3倍至逾3,000億元，總投資收益率升至5.5%，按年升2.93個百分點。就派息大幅增長51%而言，管理層表示，公司償付能力保持合理水平，又考慮壽險的長期性的特徵，對其波動性等進行分析，對派息水平進行平滑處理。
高盛發表研究報告將國壽H股目標價由之前17元（港元，下同）上調至17.5元，維持「買入」評級。高盛表示，該行將國壽2025至2027年度的每股派息預測提高了17%至18%，以反映2024年度股息高於預期，並保持了5%的複合年增長率。
另外，高盛將國壽賬面值預測上調2%至3%，主要是10年期債券收益率已從2024年末的不到1.7%，回升至約1.9%。將新業務價值預測下調27%至28%，將內涵值預測調低4%至7%，反映了較低的長期投資回報假設的影響。
此外，國壽往績市盈率3.78倍，市賬率0.79倍，作為板塊龍頭股，估值並不貴，而股息率4.58厘，也處合理水平。趁股價跌勢放緩可跟進，上望目標為近期高位阻力的17.1元，惟失守上周五低位支持的14.92元則止蝕。
看好國壽留意購輪25498
若看好國壽後市反彈行情，可留意國壽花旗購輪（25498）。25498昨收報0.13元，其到期日為2025年7月24日，行使價16.9元，現時溢價15.46%，引伸波幅42.52%，實際槓桿7.53倍。
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