【股市領航】具備防守力及AI元素 中移動可伺機吸納
椽盛資本投資總監 曾永堅
中國移動（0941）發布的2024年第四季業績及末期派息皆符合市場預期。儘管業績未有給予市場驚喜，但基於自今年春節後市場資金追捧人工智能（AI）題材後，相對其他包含AI元素的股類以及其他兩檔中資電信同業的股價升幅，中移動股價未見明顯透支，實際上，其AI與雲服務收入增長亦具潛力，中線應可反映於股價上。
當前環球政經環境轉趨不明朗，市場避險情緒再趨升，中移動的預測股息率約6.5%，享有一定防守優勢，建議若股價調整至79港元（50天線）以下開始分段收集，12個月目標價98港元。
截至2024年12月31日，中移動全年淨利1,383.73億元（人民幣，下同），按年升5%，每股基本淨利6.45元；當中第四季度實現歸母淨利潤274.9億元，按年增4.7%，符合市場預期。末期股息按年增3.8%至每股2.49港元，連同已派發的中期股息，2024年全年股息合計每股5.09港元，按年增5.4%。全年派息率為73%。集團表示，從2024年起未來三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應佔利潤的75%以上。
筆者相信中移動未來可以兌現其派息承諾，一方面，集團享有充裕的現金流，2024年自由現金流達1,517億元，按年增長22.9%；另一方面，集團未來三年資本開支將逐步減少，據中移動管理層表示，未來兩三年資本開支繼續穩中有降，去年資本開支佔收入約18.4%，預計相關比例有進一步下降空間。今年資本開支為1,512億元，按年跌7.8%。
內地AI爆發 帶動服務收入增長
值得留意的是，中移動去年下半年總服務收入增長較快，主要受惠於內地AI爆發，令移動雲收入增長所帶動。預計在AI雲端運算、數據中心及其他5G相關收入推動下，今年中移動服務收入增長復甦。隨着中國於AI技術及應用快速發展，將帶動中移動的政企與新興市場的收入增長。去年政企市場收入錄2,091億元，按年增8.8%，當中5G專網收入按年增長61%，AI+產品覆蓋1.9億客戶，智算規模達29.2 EFLOPS。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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