【百家觀點】美關稅副作用多 特朗普補之不盡
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
正如本欄之前所說，對於美國向加拿大和墨西哥施加關稅，美國汽車工業存在反對聲音，反映實際運作上加國及墨國其實是美國工業協助者，而不是競爭對手，故此，若對該等貿易夥伴開徵關稅，一刀切的處理方式，將為美國汽車工業帶來壓力。
大家不難從中把脈絡串連起來，何以美國總統特朗普早前對於相關政策的推展，稍為有點寬限，而近日則對於進口汽車加徵關稅，一來一回，希望以另一關稅抵消對早前關稅的負面影響，不言而喻。
環環相扣 頻繁撲火
大家亦同樣不難估計，即使可以憑新的關稅，將早前的關稅對本身美國汽車工業的潛在傷害減至最低，但新的關稅仍可能對經濟其他環節帶來負面影響，屆時又要再開徵什麼新關稅，抵消一環扣一環的影響，周而復始下去？
特朗普上場時，已經馬上宣布能源的緊急時期，非常時期非常手段，原本戰略儲備石油都可供應用，不就是怕本身關稅手段影響進口物價，繼續影響通脹。顯然，他是有意識，知道某些藥可能導致經濟體內其他環節的副作用，才要第一時間先補好漏洞，這一點，他比誰都清楚。
懸而未決 避險為主
市場在經濟活動中擔當協調角色，以市價進行效率調度，人類即使聰明，不見得可以一下子完全超越市場綜合生產和消費資訊的角色。
市場正靜待美國對等關稅究竟何去何從。而對於目前懸而未決的不明朗局面，市場上慣用處理方法當然是以避險為主，畢竟，對於特朗普朝令夕改的作風，大家時有耳聞，儘管他這一刻不推行，但是不等於一分鐘後不推行，故此，一切如箭在弦，人人都屏息以待。
投資者情緒的壓抑，可以說是到達短期的頂點，可以減持的都減持，可以降低風險的都盡量降低，生怕這一刻不做，稍後更難處理。股市可謂首當其衝。以往，大家可能想像，美國是實施此貿易保護主義措施者，受其打擊的出口國或生產國才是受害者，通常市場評論或分析，傾向找尋相關企業，對其作出看淡的評價。
貿戰雙輸 盡降槓桿
今次並不完全如此，因為大家知道，一來，不是美國說了算，美國要做的，人家也可以做，報復關稅這一回事，可以沒完沒了，直到所有國際貿易的好處都給犧牲掉為止；二來，美國消費者以至企業，其實也是關稅貿易戰的受害者，雙輸七傷拳之下，殺敵一千，自損八百，其實並無樂土可言，美股估值亦自然受打折，不是完好無缺的。值此第一季與第二季的交接期間，投資者應倍加小心，槓桿盡量降低，以免誤中副車，自然是合理風險管理。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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