【股市領航】蒙牛產品組合多元化 可伺機吸納
金利豐證券研究部執行董事 黃德几
內地支持生育，今年政府工作報告首次提出建立覆蓋「生育、養育、教育」全周期的專項基金，並提供育兒補貼等措施，長遠對奶品股有支持。
蒙牛乳業（2319）業務涵蓋行業的上、中和下游，提供多元化的產品，包括液態奶、冰淇淋（雪糕）、奶粉及奶酪產品，從而減少受到單一產品盈利波動所帶來的影響。去年底，蒙牛於全國共設有生產基地45個，並設在印尼2個、澳洲2個、菲律賓和新西蘭各1個生產基地，年產能合共為1,399萬噸。
截至2024年12月底止年度，由於乳製品行業供需不平衡，消費需求不及預期，集團實現收入886.75億元（人民幣，下同），按年下跌10.1%；連同受集團子公司貝拉米（Bellamy’s Australia Limited）商譽，以及應佔聯營公司虧損影響，導致純利大幅倒退97.8%至1.05億元，EBITDA減少53.1%至44.62億元。不過，經營利潤按年增加17.6%至72.57億元。得益於原奶價格下降，整體毛利率由2023年度的37.2%，上升2.4個百分點至39.6%。
2024年度，集團液態奶收入按年下跌11%至730.66億元，佔總收入的82.4%。集團推出多元化產品吸引不同消費客戶，去年推出母品牌0乳糖牛奶新品，滿足廣大面臨乳糖不耐症的中國消費者需求。期內，冰淇淋的收入下跌14.1%至51.75億元，奶粉的收入下跌12.7%至33.21億元，收入佔比分別為5.8%和3.7%；奶酪的收入下跌0.9%至43.2億元。去年7月，妙可藍多（滬：600882）完成集團所持有的蒙牛奶酪100%股權的現金收購，此舉有助鞏固奶酪品類領導者地位。
技術走勢昨呈改善
集團擬派末期息每股0.509元，按年增加4.1%。另外，集團去年度在公開市場回購合共1,732.2萬股公司股份，總代價2.55億元（港元，下同），有助提升公司每股盈利。走勢上，昨日呈「大陽燭」重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮18.5元吸納，目標阻力21元，不跌穿17.1元續持有。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
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