【投資觀察】政策利好 內地及香港股市具抗跌力
椽盛資本投資總監 曾永堅
受外圍市場偏弱所拖累，內地及香港股市近日於近年高點持續消化短線獲利沽盤。就短線來說，因當前市場焦點轉至美國總統特朗普的激進關稅政策對環球經濟帶來的衰退威脅，其觸發的不明朗因素逐漸增加環球資金的避險情緒，而預計美股將繼續受資金避險退潮而反覆回落，令港股短線難免受拖累。
儘管如此，預計內地及香港股市短期內仍將較美股展現出較強的抗跌力。一方面，內地及香港股市估值仍然低於美股，縱使美股三大指數近期已累積一定跌幅，道指、標普500及納指的市盈率仍分別達22倍、24倍及33倍，而上證綜合指數為16倍，恒指僅為11倍左右。
另一方面，全國兩會後，資本市場普遍預期中央政府將就全國兩會提出的經濟重點領域消費及住房市場，陸續推出刺激政策。另一邊廂，中國人民銀行則將於適當時間進一步降息降準，以求激活內地的貸款需求，支撐經濟活動回升。相關政策預期將繼續成為支撐內地及香港股市抗衡外圍市場影響的一股重要因素。
中國人民銀行貨幣政策委員會近日召開2025年第一季例會，根據人行網站所顯示，會中提出要實施適度寬鬆的貨幣政策，加強逆周期調節。建議下階段加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。
人行「放水」前料將穩匯價預期
筆者認為中國人民銀行於選擇降準甚至降息的時間點，將如常要考慮市場對人民幣兌美元匯價的預期因素，相信人行先要穩定市場對人民幣匯價走向偏穩的預期，意即如美元匯價於未來受當地政策與經濟前景不明朗而進一步走低，這將增加人行於短期內進行降準或降息的彈性空間。（筆者為證監會持牌人士，亦無持有上述股份權益）
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