【紅籌國企/窩輪】核心業務穩 粵海投資可留意
張 怡
港股周一反彈一日後昨日又告掉頭急跌，恒指收報23,344點，跌561點或2.35%，周一的回升已悉數被抹去並大為「跌凸」，市況顯得十分飄忽，故暫時仍建議入市撈底的投資者不宜太過進取。大市投資氣氛轉弱，連帶業務防守性較強的粵海投資（0270）也因減派末期息而惹來拋售，但因本身業務表現仍佳，調整可視為趁低建倉時機。
業績方面，截至2024年12月底，粵投錄得收入185.05億元，按年下降8.9%。錄得純利31.42億元，輕微增長0.6%，每股盈利48.06仙。末期息7.27仙，上年同期派12.33仙，大削41%。全年共派息31.24仙，增派0.2仙。
不過，核心業務的東深供水項目2024年總供水量為20.93億噸，稅前利潤（不含資產處置收益、匯兌差異及淨財務費用）為40.20億元，同比增長4.4%。物業投資業務收入增長10.3%至16.15億元，主要受惠於平均租金水平提升及新開業的粵海天地項目貢獻。
由於集團持續優化資產結構，於去年12月9日提出以特別派息方式剝離粵海置地，並已於今年1月21日完成分派。若剔除粵海置地虧損，集團2024年持續經營業務股東應佔溢利為41.03億元。截至2024年12月31日，集團持續經營業務的現金及銀行結餘為121.54億元，資本負債率為30.9%，EBITDA/已發生的財務費用比率為10.5倍，財務狀況保持穩健。
中信証券較早前發布的研究報告首次覆蓋粵投，給予買入評級，目標價8元。公司核心業務水資源板塊經營穩定性極強，剝離地產開發業務有助提升公用事業屬性純度，在經營風險下降和美債收益率有望下降等推動下，預計公司估值有望重新擴張。
就股價走勢而言，粵投於周一公布業績前反彈2.44%，績後市場借公司削減末期息而湧現沽壓，股價一度低見5.25元，最後收窄至5.77元報收，跌0.52元或8.27%，亦令多條重要平均線悉數棄守。基於粵投往績市盈率12倍，市賬率0.91倍，在公用股中並不貴，而股息率5.38厘也具吸引力。趁股價走疲伺機收集，上望目標為52周的6.88元，惟失守低位支持的5.25元則止蝕。
友邦4連跌 看好留意購輪13477
友邦保險（1299）連跌4日後，股價昨日退至58.5元，跌2.74%，也令50天線（58.8元）得而復失。若看好友邦調整後的反彈行情，可留意友邦華泰購輪（13477）。13477昨收報0.209元，其於今年7月15日最後買賣，行使價63.04元，現時溢價11.33%，引伸波幅32.37%，實際槓桿9.29倍。
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