美元資產企穩反彈 警惕後市波動風險
時富金融研究部
近期，美元資產走勢劇烈波動，成為市場關注的焦點。過去幾周，美股因「特朗普關稅」 衝擊持續下挫，同時美元指數受多重因素影響而一路走低，黃金價格卻順勢飆升，突破每盎司 3,000美元大關。然而，隨着上周美烏雙方達成四項基本共識，加上特朗普表示對等關稅計劃具「靈活性」，雖然他反對給予特殊待遇，但徵稅措施有彈性空間。這些積極信號被投資者視為利好因素，促使美元資產展現出韌性，美元指數與美股大盤指數均出現企穩回升的跡象，市場對抄底美元資產的興趣也再度升溫。
美國經濟仍存宏觀風險
對於美元資產此輪企穩的持續性，宏觀前景的演化路徑成為關鍵因素。目前，市場圍繞美國經濟前景是「衰退」還是「滯脹」的爭論持續升溫。美聯儲聲明中的經濟展望數據也反映出市場的擔憂。然而，從特朗普上台後的執政情況來看，關稅更多被用作戰略和戰術手段，對通脹影響有限，除非油價出現大幅波動。此外，美聯儲仍有減息空間，而財政減稅政策也未有效推進，這些都為應對潛在的經濟衰退提供了政策緩衝。因此，美國經濟較大可能會溫和回落，衰退風險較低，這為美元資產企穩提供了基本面支撐。
此外，美聯儲的貨幣政策調整也為美元資產穩定注入強心劑。上周美聯儲會議宣布大幅放緩縮表節奏，這表明美聯儲願意採取措施來應對可能出現的經濟下行風險，進一步穩定了市場情緒。美聯儲主席鮑威爾多次發表講話安撫市場，強調美聯儲將繼續監控經濟數據，並根據需要進行政策調整，這對穩定美元資產價格起到了積極作用。
全球資產格局變化加劇
與此同時，全球資產格局也在發生變化。美歐資產走勢對比以及新興市場內部走勢顯示，過去一周歐元兌美元由強轉弱，印度股市反彈，黃金與原油的相對強弱也出現不同的走勢變化。不過，金融市場的波動性短期內難以顯著回落。月底公布的 PCE 和 4 月初關稅升溫都可能給市場帶來較大波動。儘管預測美國經濟 「衰退」的說法並未成真，對美元資產帶來了一定的支撐，但市場反彈之路恐怕不會一帆風順。
綜合來看，雖然美元資產已出現企穩復甦的跡象，但仍持續面臨挑戰，短期內市場波動性難以降低。儘管經濟基本面對美元資產有一定支撐，但外部因素，尤其是關稅相關的不確定性，卻為其走勢增添了變數。投資者在這種複雜的市場環境下，需要密切關注美國宏觀經濟數據和政策動態，尤其是月底PCE數據以及4月初對等關稅政策的變化。其次，合理配置資產，避免過度集中於投資美元資產，並適當增加一些避險資產的配置如黃金等以分散風險，這將是明智之舉。
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