新藥步入收期 中生製藥收集
樊超
港股止跌回升。醫藥板塊則個別發展，其中，中國生物製藥（1177）績後股價走軟，並消化早前升幅，其創新藥步入收成期，整固期間可分段收集。
集團主要從事研究、開發、生產及銷售中藥現代製劑，生物藥物及化學藥品。在美國《製藥經理人》全球製藥企業50強，中生製藥去年排名升至38位。
中生製藥2024年錄得營業額288.66億元（人民幣，下同），按年升10.2%。純利35億元，升50.1%；每股盈利19.13分。派末期息每股4港仙，連同中期息3港仙，全年共派息7港仙，按年增加40%。
集團業務分為腫瘤、肝病、呼吸系統、外科/鎮痛四大治療領域。其中，腫瘤領域去年收入107.34億元，同比增22%。
期內，仿製藥收入168.1億元，按年增3.1%。28個仿製藥獲NMPA批准上市，整體仿製藥收入去年實現正增長。管理層預計，未來仿製藥整體保持正增長態勢，並維持2025年收入錄得雙位數增長的指引。
中生製藥去年創新藥銷售額120.6億元，同比增21.9%，對總收入貢獻由37.8%升至41.8%。
創新產品收入佔比提升
集團去年有6個創新藥產品上市，管理層預計2025年至2027年將有6個創新藥，以及8個生物類似藥/仿製藥陸續獲批上市，料期內創新產品收入佔比分別提升至50%、55%及60%。
另外，中金發表報告指，中生製藥2025年創新產品收入增速有望達25%；上調其2025年經調整淨利潤14%至38.23億元，目標價4.2元（港元，下同）。
中生製藥昨收報3.54元，跌6仙或1.67%，成交金額3億元。集團公布業績前兩個月股價拾級上升，由2.67元升至3.78元，累升41%。其後因去年盈利增幅略低於預期，好友大戶借勢回吐，以消化短線獲利貨。然而，集團去年多賺五成仍屬高增長藥股，回調後有利吸引板塊資金換馬。
集團現價市盈率17.4倍，按今年盈利增長三成計，預測市盈率13.4倍，估值有逾兩成上升空間，投資者可候股價回落至3.3元分段收集，上望4元水平，倘失守3元則止蝕。
