績優增加分紅 平保可分段吸
樊超
港股上周五（21日）在大成交下失守24,000點關口，凸顯本周期指結算前大市持續調整走勢。內險重磅股中國平保（2318）跌幅較同業大，料短期繼續消化過去3個月以來累積三成的升幅。集團主要從事人壽保險、財產保險、銀行業務及其他金融服務。
平保主要股東為泰國卜蜂集團，持股5.3%（H股12.9%），深圳市投資控股持股5.29%，摩根大通持股2.41%（H股5.88%)，貝萊德持股2.2%（H股5.37%）。
集團去年7月發行可換股債券，集資逾273億元，把握減息周期加大金融資產及養老等大健康領域投資機遇，助力下半年業務增長。
平保2024年營業額1.14萬億元（人民幣，下同），按年升10.6%；純利逾1,266億元，增47.8%；每股盈利7.16元。派末期息每股1.62元（上年同期派1.5元），全年共派2.55元，升5%。以淨利潤計，現金分紅比率37.9%，分紅總額連續13年錄得增長。
大戶料除淨前炒上落
期內，財產保險服務收入逾3,281億元，同比增4.7%；淨利潤150.2億元，升67.7%；整體綜合成本率98.3%；車險綜合成本率98.1%。綜合投資收益率5.8%，升2.2個百分點；壽險及健康險業務綜合投資收益率6%，升2.4個百分點；近10年平均淨投資收益率5%；近10年平均綜合投資收益率5.1%。
平保上周五收報47.75元（港元，下同），跌1.55元或3.14%，成交額54.7億元。績後現價市盈率6.27倍，息率5.57厘，市賬率0.88倍，估值不貴。末期息1.62元人民幣提早於5月15日除淨（6月30日派息），對沖基金料在兩個月的波幅期炒上落。
集團去年7月發行可換股債涉及6.2億股認沽權，其中70%落入20個對沖基金等大戶，其後股價自34元漲至49元後回落調整，近3個月由40元升至51.9元後急回。按發債後升幅調整50%計，股價支持位在46元，調整61.8%計支持位在44.5元，更大支持為40元，投資者可候低分段吸納。
