理想毛利率續改善
招銀國際發表報告指，理想汽車（2015）2024年第4季收入符預測，但毛利率較預期低1.4個百分點，主要因採購承諾損失拖累。然而，研發與銷售管理費用較預期減少9.8億元（人民幣，下同），完全抵消毛利率不及預期的影響。期內營業利潤率8.4%，創歷史新高，帶動淨利潤按季增25%至35億元，較該行預期高4%。
理想未有披露明確銷量指引，但表示今年加速推進海外銷售。招銀國際下調其2025財年銷量預測3萬輛，至63萬輛，主要調低對增程車型的銷量預期，今年海外的增量貢獻或難抵消國內競爭加劇影響。
自駕系統領軍者
招銀國際稱，考慮到下調理想銷量和營業收入預測，相應將其淨利潤預測下調10%至119億元，惟集團短期內已躍升為自動駕駛技術的行業領軍者，其領先AI能力為其布局更廣泛的AI設備奠定基礎，也成為其估值提升的有力支撐。維持予「買入」評級，H股目標價由117港元升至131港元。
另外，摩根大通指，理想上季業績勝於預期約20%，主要是由於開支較預期低，同時汽車毛利率大致符合預期。
摩通提到，理想今年除了推出i8和i6，預計明年推出i7和i9 SUV，隨着AD升級版的產量提升，預期汽車毛利率將可由第2季起持續改善。
該行重申予其「增持」評級，H股目標價160港元，續予美股目標價40美元。
個股分析－招銀國際/摩通
