北水持續捧場 光大環境收集
樊超
港股昨進一步升上24,700點水平，部分資金轉投落後大市的建材、環保等行業龍頭股。光大環境（0257）低沉近3個月後，近兩日獲北水捧場，技術走勢轉強，可以繼續留意。集團主要在內地從事環保能源項目建造及運營；環保水務項目運營；綠色環保項目建造及運營等業務。
長期受應收賬款拖累的環保行業，有關問題有望改善。中央推出6萬億元人民幣置換地方債，有助地方政府處理政策層面的資金補貼。光大環境在電費補貼、垃圾處理費、污水處理費均被一定程度上拖欠。
資料顯示，去年6月底，光大環境環保能源共投資落實項目281個，總投資額983.2億元人民幣，另承接2個委託運營項目、2個EPCO項目等各類輕資產業務，設計規模為年處理生活垃圾5,378萬噸、年上網電量183.25億千瓦時、年處理餐廚及廚餘垃圾317萬噸、年供應蒸汽191萬噸。
光大環境將於下周二（25日）公布2024年業績。建銀國際發表報告指，受累危廢管理（HWT）業務及資產減值等，預期集團去年列賬純利按年跌25%至33億元。撇除單次性項目，估算核心純利跌5%至53億元。
料自由現金流轉正
即使面對愈見挑戰的宏觀環境，該行認為，光大環境去年成功改善廢物/污水團管理費用，以及能源補貼的收取。相信建築活動放緩有利壓縮其資本開支，估計由2023年的78億元，下降至去年底的50億元。
建銀國際預期，光大環境去年錄得自由現金流（FCF）25億元，有望為過去10年來首次錄得FCF正值。即使盈利減少，在FCF支持下，該行料光大環境將維持去年每股派息按年持平。
光大環境昨收報3.51元，升6仙或1.74%，成交金額1.03億元，連續兩天成交逾億元。盤路所見，月前抽離的北水及本地基金有回流炒波幅現象。股價重越10天、20天及50天線，並呈現黄金交叉走勢。
該股落後大市，業績公布前有望延續反彈。現價預測市盈率5.26倍，息率6.27%，市賬率只有0.45倍，估值吸引，可順勢跟進，上望4元水平。
