【百家觀點】特朗普「開源節流」 股匯債「無運行」
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
隨着美國首先為關稅貿易戰打響第一槍，挑起事端，全球各地紛紛有不同的反應，包括其鄰國盟友在內，都不例外。目前外界反應最大的，其實正是跟隨美國路線的北約國家，此刻都如坐針氈，不知如何是好。
顯然，美國要扭轉之前的遊戲規則，一下子把二戰以後、冷戰時代以來西方陣營的基本假設都完全推翻。其他國家在過去幾年，無論是特朗普在位抑或拜登在位時的基本定調都沒有明顯轉變，對此都已經有所防備，提高在各方面的安全意識。
無論如何，全球政經大變局不是一時三刻，突然在美國選出特朗普今屆當總統才出現的，一切都有跡可尋。目前所浮現的難題，正好說明之前幾年Ａ股港股的估值何以一直不得提升。
美國總統特朗普對於全球市場的影響，表面看來似乎只及美股，尤其是美股科技股，而當中又有中國推出的DeepSeek的因素在內，但其實特朗普新政的影響意味深遠，主要是改變原有秩序。
他上場至今，儘管新招花多眼亂，但其實絕大部分不外乎就是開源和節流，各方面都是希望為美國當地的財政黑洞扭轉乾坤，但真的可以如此簡單完成嗎？
結構因素猶在 雙赤不易扭轉
事實上，美國剛過去的周末，民主黨人不打算干預特朗普和共和黨人的新提議，換言之，美國聯邦政府的運作暫時不用停擺。顯然，當地政客都不打算參與趕這一淌渾水，以免成為眾矢之的。但避得了一時，是否可以避一世？且不計潛在的法律訴訟和各個壓力團體既得利益者的反對行動，就算以目前已知的各種手段計，真的可以完全改變四十多年來，美國的雙赤在絕大多數年份持續增長當中的結構因素嗎？恐怕不易。
姑勿論美聯儲稍後是否減息，抑或是否刻意與特朗普對着幹，美債前景都不容樂觀。以往還有美國維持原有秩序之下外界繼續買債，如今此曲調能否續彈？果如是，股市債市以外，美匯亦難倖免。究竟雙赤可以怎樣解除？大家不妨拭目以待。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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