嗶哩嗶哩前景看俏
黃敏碩 王道資本及家族資產管理執行董事
嗶哩嗶哩（B站，9626）為內地影片分享平台，提供不同類型影片，滿足用戶多元化興趣愛好，吸引大量年輕用戶。集團去年第4季由虧轉盈，經調整淨利潤4.53億元（人民幣，下同），前年同期則蝕5.56億元。
B站現時以「內容+社區」作為發展模式，收入分為增值服務、廣告、遊戲和IP衍生品等四個板塊，分別貢獻收入佔比40%、31%、23%和6%。期內，高毛利廣告和遊戲業務收入比例增加，帶動整體毛利率連續10個季度環比提升，達36.1%。
在傳統增值服務領域中，集團維持高用戶黏性，而日均活躍數量（DAU）維持高企。上季日均活躍用戶達1.03億，月均活躍用戶達3.4億。
優化成本結構
此外，B站商業化路徑已從流量變現，轉為深度價值挖掘，冀能持續優化成本結構。隨着AIGC（人工智能生成內容）工具成熟和能夠拓展應用及視頻領域，料可迎來新的創作熱潮。
B站亦外接開源大模型作為底座，且接入DeepSeek作為應用端，料短期主要功能可發展為AI視頻搜索及內容總結，並提升營運效率，中線前景看俏。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
