財經分析/美通脹前景未明 減息預期續波動\李靈修
美國2月份通脹數據超預期回落，引起市場重燃上半年減息憧憬，似乎也為特朗普「加關稅不會導致通脹」的言論進行背書。惟外界不應忽視政策的遲滯效應，例如馬斯克領導下的政府效率部持續發力，但聯邦財政赤字依然在擴大，這也預示美國經濟前景曲折不平。
從通脹分項來看，2月份美國油價和機票價格明顯降溫。其中，汽油價格按月下跌1%，機票價格按月下跌4%，均反映出國內消費需求疲弱。但另一方面，加徵關稅後的漲價效應也初見端倪。其中，傢具家電價格由負轉正至0.2%，服裝價格從1月下跌1.4%轉為上漲0.6%，背後主要是消費者受到了關稅預期的影響。
考慮到美國3月份對部分國家進一步加徵了關稅，4月份還可能推出範圍更廣的對等關稅，特朗普並聲稱將針對進口汽車、藥品、半導體、木材等加徵更高關稅，這都意味着美國居民的消費擔憂會持續發酵，進口商品價格的走勢面臨較大不確定性。
近期美聯儲主席鮑威爾表示，由於通脹回落道路曲折，政策不確定性的「噪音」仍然存在，美聯儲「不急於減息」。如此看來，美聯儲對於關稅引發的通脹風險擔憂明顯更大，這意味着即便美國經濟下行風險增加，美聯儲可能也要繼續觀察一段時間。今年美國減息預期將會持續出現波動。
