險資大手增持 農行估值攀高
樊超
內銀板塊昨在調整市中保持強勢，本月以來獲內地保險企業大手增持的農業銀行（1288）創歷史高位，走勢向好。內銀板塊今年以來拾級上升，農行由4元水平，升至昨日4.9元，累積升幅達20%。
在政策層面上，國資委推動央企估值上升，以及國家金融監督管理總局將對六家大型商業銀行增強核心一級資本，加上放寬內險資金投資股市，帶動估值大偏低的內銀H股獲險資追捧，農行尤為主力吸納對象。
據港交所（0388）披露易最新資料顯示，中國平安（2318）旗下子公司平安人壽於3月4日在場內增持4,835.2萬股農行，涉資約2.27億元。增持完成後，平安人壽持有農行H股數量增至21.85億股，佔該行H股總數逾7%。
事實上，平安人壽2月下旬公布，平安資管受託該公司資金，投資於農行H股達5%，須公布持股狀況。
國務院總理李強在政府工作報告中提出，計劃發行特別國債5,000億元（人民幣，下同），支持國有大型商業銀行補充資本。市場預期增資國有銀行資本將陸續展開。
料可獲增核心資本
根據六家國有大行披露的2024年第3季度報告，截至去年3季度末，工商銀行（1398）、農行、中國銀行（3988）、建設銀行（0939）、郵儲銀行（1658）、交通銀行（3328）核心一級資本充足率分別為13.95%、11.42%、12.23%、14.1%、9.42%、10.29%。從前四大行來看，農行獲增核心資本概率較大。
另外，摩根大通發表報告指，保險公司無需為H股股票支付20%的股息所得稅，因此H股股息收益率比A股收益率更具吸引力。
農行將於3月底公布2024年業績。平安人壽今年以來加碼增持，可說是搶在外資基金回流前的投資增值舉措，而國有銀行增資一旦落實，將有助市賬率估值上升。
該行昨收報4.9元（港元，下同），升2仙或0.41%，成交金額10..09億元。現價市賬率0.65倍，高於工行及中行的0.51倍至0.54倍，反映其強勢。該行破位創歷史高位，惟市盈率6.14倍，息率逾5厘，估值不算貴，料可反覆上試5.5元。
